核心观点
猪肉养殖利润由负转正,猪粮比升至警戒线之上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月22个省市平均猪肉价格18.39元/公斤,较6月上涨4.38%,近2个月猪肉价格已累计上涨超过10%,7月能繁母猪存栏量较6月下降1.20%,存栏量仍维持下降趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)自繁自养生猪和外购仔猪的利润自今年5月中旬的低点亏损326元/头持续回升,7月末养殖利润由负转正,截至8月3日,自繁自养生猪利润为76元/头,外购仔猪利润为85元/头。生产成本中由于饲料占比较大,猪粮比可以较好的反应农户的盈利情况及补栏积极性。猪粮比自5月中旬的5.13逐步回升至当前的6.79,原因主要是受年初降温雨雪天气影响,南北方仔猪腹泻严重,仔猪成活率低导致近期生猪供应紧张,养殖企业提前产能"收缩",猪价出现触底反弹。此外,8月1日沈阳市发现疑似非洲猪瘟疫情,8月3日确诊。目前疫情防控积极有效,尚未大规模扩散,若疫情进一步失控扩散,或将对部分地区生猪供应造成冲击,并对能繁母猪补栏积极性产生影响。
养殖户补栏积极性较高,肉鸡苗价格短期持续上行。截至8月3日,蛋鸡苗价格为3.23元/羽,蛋鸡苗价格自2017年9月起基本维持平稳;鸡蛋批发价为8.02元/公斤,7月环比上涨12.36%。肉鸡方面,主产区肉鸡苗平均价格为3.62元/羽,7月环比大幅上涨85.64%;817肉鸡苗平均价格为0.80元/羽,7月环比大幅上涨220.00%;活鸡平均价为18.25元/公斤,7月环比小幅上涨1.05%。短期来看,"双节"将近,部分屠宰场有囤货行为,养殖户补栏积极性较高,销量增加,鸡苗价格持续上行。饲料价格方面,肉鸡饲料、蛋鸡饲料价格分别为3.09和2.83元/公斤,基本与6月持平。
农林牧渔板块盈利水平改善的拐点尚未确认。根据上市公司已披露的2018年一季报和2018年中报业绩预警,我们对中小板和创业板共计41家农林牧渔上市公司的上半年业绩进行分析(因主板业绩披露率整体较低,不具有参考意义,故不纳入统计)。中小板、创业板内农林牧渔板块2018Q2累计净利润45.65亿元,同比增长-24.29%,较2018 Q1的同比增速-9.68%进一步下滑;2018 Q2农林牧渔板块单季度净利润15.36亿元,同比增长-42.61%,农林牧渔板块盈利水平改善的拐点尚未确认,随着生猪养殖利润出现回升,下半年生猪养殖行业上市公司盈利状况有望改善。
风险提示:技术发展不及预期;国内外宏观环境发生重大变动。