周报摘要:
市场回顾:
上周电力设备板块下降6.57%,同期沪深300 指数下降5.85%,电力设备行业相对沪深300 指数跑输0.72 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从板块排名来看,电力设备行业上周涨幅在中信29 个板块中位列第17 位,总体表现位于中下游。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从估值看,电力设备行业整体处于历史中位,22.95 倍,估值在合理范围。
从子板块方面来看,锂电池下降7.87%,一次设备下降6.96%,二次设备下降6.82%,光伏发电下降6.29%,风电下降6.21%,核电下降3.86%。
股价跌幅前五:摩恩电气、宏发股份、*ST 百特、珈伟股份、天赐材料。
股价涨幅前五:京泉华、东方锆业、中电电机、东方精工、精功科技。
行业热点:
新能源车:财政部:新能源汽车免征车船税,节能汽车减半征收。
光伏:上海电气终止收购江苏中能51%股权,印度7 月30 日起开始对太阳能电池征收25%保障性关税,隆基斥资30 亿逆势扩单晶电池产能。
风电:国家能源局:上半年风电新增并网超750 万千瓦、弃风率8.7%。
核电:三门核电预计年内投入商业运行,西屋电气重组已完成。
储能:内蒙古能源准大发电9MW储能辅助火电AGC 调频项目正式动工。
投资策略及重点推荐:
电力供需:1-6 月份,全国全社会用电量同比增长9.4%,6 月增速8%。1-6 月火电、水电、核电、风电发电量同比增长8%、2.9%、12.7%、28.6%,核电、风电利用小时数增长141、159 小时。需求侧因经济向好以及电能替代持续好转,供给侧呈现清洁高效化趋势,发改委政策支持市场化电力交易、可再生能源配额制,我们看好以固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业,重点推荐中国核电、节能风电。
新能源车:动力电池,原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前PACK价格稳定在1.3-1.4 元/Wh。上游:电解钴跌幅3%,碳酸锂跌幅4%,氢氧化锂价格稳定。中游:正极,三元前驱体跌幅2%,三元正极111 和523 价格稳定,磷酸铁锂价格稳定,钴酸锂跌幅4%。负极、隔膜、电解液,价格稳定。整体而言,新能源车需求旺盛,锂电池供应链价格仍有稳定支撑。预计新能源车补贴将有退坡,能量密度要求将提高,我们看好高能量密度、高续航及三元高镍化趋势,重点推荐正极龙头当升科技、隔膜龙头星源材质。
光伏:光伏供应链单晶降价趋势仍在继续。硅料,多晶硅、单晶硅料价格止跌回升2%。硅片,多晶、硅片本周价格稳定。电池,多晶价格稳定,、普通单晶、PERC 单晶电池受隆基调价影响下跌7%。组件,多晶组件价格跌幅2%,单晶组件跌幅5%,多晶组件均已跌破2 元/片,仍然呈现降价趋势。整体而言,受制于印度关税提升,需求出现下滑,隆基单晶硅片降价已传导至单晶产业链,多晶市场被大幅挤压。我们看好光伏单晶替代、平价趋势,中期推荐上游高品质单晶硅料、金刚线细线化趋势。
核电:首台EPR 和AP1000 机组台山1 号、三门1 号分别实现首次并网,验证了三代核电从技术上新项目审批条件已成熟。我们认为核电行业迎来了前所未有发展机遇,2018 年下半年核电新项目将率先启动,看好产业链龙头企业,重点推荐核级设备制造商应流股份、江苏神通。
风电:2018 年上半年,风电发电量同比增长28.6%,利用小时数增长159 小时。能源局明确可再生能源20 年补贴强度不变,同时引入配额制+绿证交易来保驾护航。我们短期看好因弃风率改善提升运营业绩的运营商标的节能风电,中期看好因风电投资上涨受益的整机龙头金风科技。
储能:政策引导利用峰谷电价差、辅助服务补偿获得收益,并推进17 省和地区及中国铁塔展开动力电池回收利用试点工作,电池梯级回收利用将更受重视,市场将逐渐扩大,我们长期看好动力锂电回收行业。
投资组合:中国核电、金风科技、节能风电、当升科技、星源材质各20%。
风险提示:新能源车销量低于预期,新能源发电装机不及预期,材料价格下跌超预期,核电项目审批不达预期