本期内容提要:
        【信达大炼化指数】自2017  年9  月4  日至2018  年8  月9  日，信达大炼化指数涨幅为53.47%，同期石油加工行业指数涨幅为-3.62%，沪深300  指数涨幅为-11.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们以石油加工行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017  年9  月4  日）为基期，以100  为基点，以荣盛石化（002493.SZ）、桐昆股份（601233.SH）、恒力股份（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）为成分股，将其市值调整后等权重平均，编制信达大炼化指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2018  年8  月8  日，中国商务部发布关于对原产于美国的部分商品加征关税的公告，并公布了调整后的对美加征关税商品清单二。值得注意的是，原油并没有出现在2018  年8  月8  日正式公布的新版加征关税商品清单二中。我们认为，在中国将原油从新版征税名单中剔除，即暂未对美国进口原油加征关税的情况下，原油领域仍然是中美贸易战后续博弈的主力战场。
        根据海关总署2018  年8  月8  日公布的最新数据，2018  年7  月中国原油进口量为3601  万吨（848万桶/日），在剔除了2018  年6  月9  日-10  日上海合作组织成员国元首理事会暂停了一周的影响后，相比2018  年6  月减少17  万桶/日，相比2018  年5  月减少70  桶/日。根据截止2018  年8  月8  日的最新油轮装卸数据，在同样剔除青岛开会的影响后，2018  年7  月中国海上原油进口量与2018  年6  月几乎持平。在7  月的最后一周，中国大幅增加了原油进口量，这主要是由于从2018  年7  月下旬开始山东地炼开工率触底反弹！我们认为，2018  年6-7  月山东地炼开工率的大幅下降主要有两大原因：1）夏季是柴油消费淡季，山东地炼经验性地选择在夏季集中检修；2）2018  年3  月新执行的成品油消费征税体系影响了企业的实际生产运营。需要强调的是，虽然山东地炼开工率出现了季节性的反弹，但是这并不影响当前以及未来3-5  年内不合法、落后的地炼产能将逐渐被合法、优质的炼厂产能所替代的大趋势。
        美国对伊朗第一轮制裁已于2018  年8  月7  日正式执行，而美国对伊朗第二轮制裁将于2018年11  月正式执行。根据我们持续跟踪的油轮装卸数据，2018  年7  月伊朗装载并预计出口至西北欧地区的原油已经降到几乎为0，与此同时，伊拉克装载并预计出口至西北欧地区的原油量从11  万桶/日增加至34  万桶/日，翻了3  倍，也就是说，西北欧地区已经重新选择伊拉克作为新的原油进口国家，并已为2018  年11  月即将执行的伊朗原油出口制裁提前做好了准备！
        WTI  原油价格为66.81  美元/桶，布伦特原油价格为72.07  美元/桶；天然气价格为2.95  美元/百万英热单位。（注：最新收盘价）
        风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。