扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:平安证券-宏观周报:汇市多事之秋,货政目标明晰-180812

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-13 09:46:35
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈骁,魏伟
研报出处: 平安证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,005 KB 分享者: whi****08 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        平安观点:
        土耳其里拉加速暴跌至全球金融市场震荡,土美贸易冲突为导火索。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周五,土耳其里拉兑美元汇率加速暴跌,引发全球汇市、股市出现震荡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)继上一个交易日大跌  5%之后,土耳其里拉周五继续加速贬值,日内一度大幅下跌  13%。年初至今,里拉兑美元已下挫逾  40%。土耳其与美国开启一系列贸易冲突是引发  8  月里拉新一轮崩盘的重要导火索,这加剧了土耳其国内经济的压力,并进一步引发了市场对欧洲银行业在土耳其信贷风险敞口担忧:欧元兑美元汇率创下过去  12  个月最低点,欧洲各大经济体股市周五开盘后也出现大跌。土耳其里拉对欧元汇率引发的连带效应使得美元指数大幅跳涨,站上  96  上方,创下年内高点。
        人民币汇率暂未受影响,关注美元指数强势攀升的风险。全球汇市的大幅下跌暂未对人民币汇率带来大幅扰动:周五离岸人民币汇率小幅贬值  0.35%,收至  6.8691,略高于  8  月  3  日创下的低点  6.9126。可见,我国央行  8  月  3  日宣布上调外汇风险准备金所释放的信号对人民币汇率产生了较强的支撑;而与土耳其等新兴国家相比,我国经济基本面也明显更为健康。此外,央行在本周五发布的二季度货币政策执行报告中也进一步明确了短期坚持底线思维、维稳汇率的态度。不过,美元指数进一步强势攀升所隐含的风险也不可忽视。
        国内银行间流动性极度充裕,短端利率突破走廊下限。得益于央行此前接连降准、信贷窗口指导、超额续作  MLF  的操作,近几周以来银行间市场流动性极度充裕:R001、R007  利率已经低至  2016  年  9  月初(本轮金融去杠杆开始之前)的水平;DR007  则已突破央行利率走廊下限,降至央行  7  天逆回购利率之下;二季度金融机构超额准备金率上升,也进一步佐证了银行间资金面宽松的状况。“宽货币”的政策取向已经被进一步证实,但防风险与严监管政策带来的融资渠道收缩,使得流动性暂时被淤积在银行间市场,造成了短端利率的快速下行与长端融资成本的波澜不惊:一是近期国债收益率曲线已变得极其陡峭;二是刚刚公布的二季度贷款加权平均利率平稳略升。
        打通货币政策传导渠道、修复过于紧缩的信用环境、提高金融服务实体经济水平,是货币与监管政策的下一步目标;下半年将仍“紧信用”过渡到“稳信用”。803  金融委第二次会议首次提出“打通货币政策传导机制”;央行在二季度货币政策执行报告中指出未来货币政策方向是:“在有效控制宏观杠杆率的同时,适度对冲外部不确定性以及部分领域可能出现的信用收缩问题,并加大对小微企业等实体经济的支持力度”;而本周六,银保监会也发声表示要“引导银行保险机构加大资金投放力度,保障实体经济有效融资需求”。由此可见,随着货币政策传导渠道的疏通和信用环境的修复,一方面,短端流动性极度充裕的状况难以长期维持,目前极低的短期利率存在反弹风险,陡峭的利率曲线也将逐渐趋于平坦化;另一方面,上半年持续的“紧信用”环境将逐渐向“稳信用”过渡,社融与信贷余额增速的下行有望得到缓解,实体经济下行压力也能得到一定的对冲和缓释。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com