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研究报告:光大证券-策略前瞻之三十二:五大噪音下,让子弹飞一会-180812

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-13 10:06:08
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢超
研报出处: 光大证券 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 1,769 KB 分享者: zio****ar 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        继续维持底部有望越磨越高的判断不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当下有五大噪音值得警惕:盲目放大恐慌的噪音;刻舟求剑讲底部的噪音;过度担忧外部挑战的噪音;期待泡沫经济卷土重来的噪音;曲解大博弈与幻想韬光养晦的噪音。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这些噪音集中爆发既是磨底的体现,也反映了由“天行有常”和“人心难测”差别决定的策略天然复杂性。对于这些噪音,除了需要用质疑的方法论去拷问背后的逻辑之外,更多的是要“以长远、破心贼”。当前,大博弈催化的政策再调整已经非常明显,市场需要有一定的耐心,让子弹飞一会。继续维持底部有望越磨越高的判断不变,结构配置建议是:短博周期、长配成长;周期下行,把握政策。
        周期运行跟踪:周期运行平稳。黑色系:秦皇岛动力煤  622  元/吨(前值  592  元/吨),螺纹钢现货环比上涨  80  元/吨,热卷环比上涨  10  元/吨。全国  35  个地区螺纹钢库存为  442  万吨(前值  453  万吨)。化工大宗商品方面,社会库存均小幅下降。全国高炉开工率环比  66.16%(前值  66.99%);唐山钢厂开工率为  53.05%(前值  53.66%)。
        大类资产表现:人民币汇率稍有回升,A  股收涨。伦敦现货黄金下跌  0.16%,原油下跌  2.45%,报  66.81  美元/桶。此外,美债收益率环比下跌  8bp,至  2.87%,美元指数上涨  1.17  %,人民币兑美元升值  0.07%。
        权益大势回顾:A  股普遍收涨。本周上证综指收涨  2.00%,上证  50收涨  3.72%,沪深  300  收涨  2.71%,中小板收涨  2.38%,创业板指收涨  2.03%,中证  500  收涨  2.04%。从  PETTM  来看,估值所属分位依次为:剔除温氏乐视后的创业板(18%)、沪深  300(26%)、上证  50(27%)、上证  A  股(18%)、中证  500(2%)。从  PB  来看,估值所属分位依次为:创业板(18%)、沪深  300(15%)、上证  50(19%)、上证  A  股(9%)、中证  500(2%)。
        行业比较概览:计算机领涨,商贸零售领跌。本周行业涨幅前五分别是计算机、建筑、通信、家电、房地产;跌幅前五分别是纺织服装、餐饮旅游、电力及公用事业、有色金属、商贸零售。估值方面:传媒、医药、纺织服装、轻工制造、煤炭、基础化工、建材、商贸零售、电力设备、房地产的最新  PETTM  低于历史  15%分位;有色金属、汽车、石油石化、国防军工、煤炭、电力及公用事业、电力设备、商贸零售、房地产、传媒、非银金融、、银行等行业的最新PB  低于历史  15%分位。陆股通方面,本周净买入的前五大行业是食品饮料、家电、房地产、电子元器件、非银金融。
        未来一周需知:8  月  13  日,中国公布  7  月  M0、M1、M2;8  月  17日,欧盟公布  7  月  CPI。
        风险提示:1、中国改革不及预期。2、美股超预期波动。
        

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