继续维持底部有望越磨越高的判断不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当下有五大噪音值得警惕:盲目放大恐慌的噪音;刻舟求剑讲底部的噪音;过度担忧外部挑战的噪音;期待泡沫经济卷土重来的噪音;曲解大博弈与幻想韬光养晦的噪音。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这些噪音集中爆发既是磨底的体现,也反映了由“天行有常”和“人心难测”差别决定的策略天然复杂性。对于这些噪音,除了需要用质疑的方法论去拷问背后的逻辑之外,更多的是要“以长远、破心贼”。当前,大博弈催化的政策再调整已经非常明显,市场需要有一定的耐心,让子弹飞一会。继续维持底部有望越磨越高的判断不变,结构配置建议是:短博周期、长配成长;周期下行,把握政策。
周期运行跟踪:周期运行平稳。黑色系:秦皇岛动力煤 622 元/吨(前值 592 元/吨),螺纹钢现货环比上涨 80 元/吨,热卷环比上涨 10 元/吨。全国 35 个地区螺纹钢库存为 442 万吨(前值 453 万吨)。化工大宗商品方面,社会库存均小幅下降。全国高炉开工率环比 66.16%(前值 66.99%);唐山钢厂开工率为 53.05%(前值 53.66%)。
大类资产表现:人民币汇率稍有回升,A 股收涨。伦敦现货黄金下跌 0.16%,原油下跌 2.45%,报 66.81 美元/桶。此外,美债收益率环比下跌 8bp,至 2.87%,美元指数上涨 1.17 %,人民币兑美元升值 0.07%。
权益大势回顾:A 股普遍收涨。本周上证综指收涨 2.00%,上证 50收涨 3.72%,沪深 300 收涨 2.71%,中小板收涨 2.38%,创业板指收涨 2.03%,中证 500 收涨 2.04%。从 PETTM 来看,估值所属分位依次为:剔除温氏乐视后的创业板(18%)、沪深 300(26%)、上证 50(27%)、上证 A 股(18%)、中证 500(2%)。从 PB 来看,估值所属分位依次为:创业板(18%)、沪深 300(15%)、上证 50(19%)、上证 A 股(9%)、中证 500(2%)。
行业比较概览:计算机领涨,商贸零售领跌。本周行业涨幅前五分别是计算机、建筑、通信、家电、房地产;跌幅前五分别是纺织服装、餐饮旅游、电力及公用事业、有色金属、商贸零售。估值方面:传媒、医药、纺织服装、轻工制造、煤炭、基础化工、建材、商贸零售、电力设备、房地产的最新 PETTM 低于历史 15%分位;有色金属、汽车、石油石化、国防军工、煤炭、电力及公用事业、电力设备、商贸零售、房地产、传媒、非银金融、、银行等行业的最新PB 低于历史 15%分位。陆股通方面,本周净买入的前五大行业是食品饮料、家电、房地产、电子元器件、非银金融。
未来一周需知:8 月 13 日,中国公布 7 月 M0、M1、M2;8 月 17日,欧盟公布 7 月 CPI。
风险提示:1、中国改革不及预期。2、美股超预期波动。