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研究报告:东方证券-行业配置周报:农产品焦炭钢铝等上游产品景气-180812

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-13 10:42:39
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 薛俊,蒋晨龙
研报出处: 东方证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 1,332 KB 分享者: lun****77 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        研究结论
        .  上游周期行业中,农产品焦炭钢铝均景气:(1)生猪:生猪市场价反弹强劲,7月以来均价12.6元/千克,较去年同期水平更低,但对比今年4月的低点(10.23元/千克)反弹幅度达到23%;(2)禽类蔬菜:鸭价涨幅较去年平缓,鸡价走势与去年基本一致但价格水平高于去年,28种重点监测蔬菜平均批发价稳步上升;(3)粮食:由于国家下调最低收购价,今年全国原粮收购价指数较去年明显更低,从现货价格来看,豆粕本周有明显抬升(周涨幅4.4%);(4)煤炭:动力煤延续价格走低,库存提高的趋势,本周6大发电集团煤炭库存可用天数18.6天,高于上周18.4天,且8月10日当天库存可用天数同比增速达到39%,属今年4月14日以来最高水平;(5)焦煤焦炭:本周焦煤价格相比上周略有上升,焦炭延续7月以来的上行趋势,本周录得2074元/吨,上周2002元/吨,周涨幅近4%,同时成本处于低位,高景气与环保督查尤其是8月初《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》征求意见稿的发布有关;(6)钢铁:8月主要种类钢材价格继续上涨,同时库存降低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】螺纹钢库存处于低位,现货价格维持强势,最新价格为4198元/吨,系18年1月中旬以来的最高点,期货价格上行更加迅速;(7)有色金属:受美铝澳洲项目罢工事件影响,铝价强劲反弹;(8)油价:国际油价在7月上旬冲高后回落盘整,8月至今英国布伦特原油现货价平均为72美元/桶,7月均值74美元/桶。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        .  中游制造行业中,化工品景气,基建仍显疲乏:(1)化工品:涤纶短纤涨幅最大,其8月均价9675元/吨,7月均价8830元/吨,涨幅达到10%,上游PTA同样走高。PTA-涤纶产业链价格上涨最初为油价驱动(石脑油和PX原料),PTA期货价格也同步上涨,8月6日PTA期货结算价报收7006元,系2014年8月以来最高点,周二有所回调,但周三至周五仍逐日上涨,密切关注相关价格的持续性;(2)水泥:全国水泥价格指数平稳,东北地区水泥价格下行明显。
        .  下游消费行业中,电子表现相对较好:(1)半导体:本周费城半导体指数平均1387,上周为1370,略有上行;(2)汽车:新公布的7月狭义乘用车零售销量当月同比数据为-5.5%,跌幅扩大且连续3个月下降;(3)各类家电中,空调产销增速最为平衡,6月产量与销量同比增速均在10%以上,此外电视销量或受世界杯影响,6月同比大增16.5%。
        .  策略及配置观点:政策加码,震荡不改。(1)宏观政策边际改善继续加码,微观经济主体活力下半年有望释放。银保监会最新表态显示,加强信贷支持已初有成效(7月信贷数据同比大增6000多亿),同时将继续增强银行的信贷投放能力,落实无还本续贷,进一步调动基层信贷投放积极性。(2)产业政策继续鼓励成长科技行业发展,相关板块中长期的政策确定性依旧较强。工信部信息消费三年计划提出到2020年,我国信息消费规模达到6万亿元,年均增长11%以上,拉动相关领域产出达到15万亿元,主要涉及5G、智能汽车、企业云、消费电子、医疗信息化等。(3)我们认为政策加码叠加各类风险消化仍将是影响A股走势最重要因素,风险溢价依然存在上行压力,市场继续在震荡中筑底,配置上中长期看成长,短期看周期金融估值修复,消费(休闲服务、调味品和医药医疗)业绩仍有韧性。
        .  风险提示:贸易摩擦改变行业供需格局;宏观经济下行超预期。
        

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