行业表现
煤炭板块上周呈现震荡上行走势,指数全周收盘于2557.93 点,全周上涨2.31%,跑输沪深300 指数0.35 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市公司整体上涨,其中永泰能源停牌,其余上市公司中32 家收涨,1 家收平,2 家收跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)蓝焰控股(000968)(13.00%)、安泰集团(600408)(10.15%)、宝泰隆(601011)(7.14%)、平煤股份(601666)(4.70%)、恒源煤电(600971)(4.68%)涨幅居前。山西焦化(600740)(-1.69%)、*ST 平能(000780)(-1.31%)两家收跌。
. 行业及上市公司动态
.兖煤澳洲与嘉能可签订煤炭购买框架协议
.2018 年7 月份我国进口煤炭同比增长近五成
.山西四大煤炭集团拉开混改序幕 将及时出台重组方案
.8 月23 日起中国对产自美国煤炭加征25%进口关税
.7 月份大秦线完成煤炭运输量3885 万吨 增长6.91%
. 消化库存仍需时日 焦炭价格再次提价
动力煤:周内环渤海动力煤指数持平,港口煤价下行加速,当周跌幅再次加深。随着立秋以及部分区域降雨增多,气温有所下降叠加来水情况较好,周内电厂平均日耗回落,长协机制持续对补充电厂库存发挥积极作用。但整体来看,北方港口库存普遍高企,重点电厂库存也较高,未来还需时日消耗库存压力。
焦煤焦炭:环保限产因素持续影响煤焦格局,焦企整体较为强势,再次开启提价模式,焦炭主要品种价格周内再次回升,但还未传导至上游焦煤。周内焦化企业焦煤库存小幅回落,但港口库存继续积压。独立焦化企业整体开工有所好转,大中型焦化企业开工率回升,但焦煤库存依旧较高,短期还需消耗一定库存后向上游传导。
无烟煤:无烟煤主要品种价格小幅上升,下游依旧表现不振,精甲醇、尿素、水泥等主要产品价格周内均有所回落。
. 投资策略
在动力煤传统旺季的大环境下,市场对火电的需求仍会在近几个月保持旺盛,但此前政策层面为了抑制投机需求,稳定煤电产业链,通过增加优质产能、调节运力、进行价格指导、打击投机需求等一系列举措稳定动力煤价格,港口煤价在受到政策性引导,价格中枢下行效果逐渐显现。从长期来看,18 年国家供给侧改革持续推进,计划退出产能1.5 亿吨,并且提出18 年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能,退出产能更多的以置换先进产能来完成,对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间,煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考:(1)成本控制良好,先进产能代表,业绩弹性大,(2)细分煤种龙头,低估值,(3)煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。
. 风险提示:宏观经济下行超预期,政策风险