投资要点
        全球服装供应链向我国龙头生产型企业集中趋势明显：
        我们认为，由于（1）全球消费者对服装功能性、舒适性要求逐渐提高、（2）国际品牌整体增速下降使其开始对供应链体系进行整合、以及（3）我国龙头生产型企业逐步在研发、规模、生产效率上体现出的优势，全球服装供应链向我国龙头集中将会成为较长期趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        申洲国际和利丰在2010年以来市值截然不同的走势，充分说明了市场对龙头生产企业的认可，申洲、天虹均在17年创下历史市值新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        受益的我国龙头不断进行海外扩张保证生产效率的最优化：
        越南和中美洲由于在地理位置、关税优惠、地方政策、生产成本上的优势，成为了我国龙头生产型企业投资的首要选择。
        我国龙头生产型企业从上游的天虹纺织、华孚时尚、百隆东方、到中游的鲁泰、超盈国际控股、再到下游的晶苑国际、维珍妮、健盛集团，以及一体化的申洲国际，均在以越南为首的东南亚地区扩张，以持续保持竞争力。
        全面看好我国龙头生产型企业，集中化趋势下具备长期投资价值：
        推荐天虹纺织、申洲国际、维珍妮：
        天虹纺织：纱线规模化与上下游一体化齐头并进，业绩成长相对确定且估值较低的弹力包芯纱龙头
        申洲国际：纺服行业市值第一股，面料成衣生产一体化，研发能力出色、产品交期稳定的全球针织生产龙头
        维珍妮：无缝制衣技术全球龙头，开拓新客户加拓品类同步进行，越南产能逐步达产有望迎来快速增长
        此外，晶苑国际、超盈国际值得关注：
        晶苑国际：高效率的全球制衣龙头企业，瞄准快时尚市场迅速扩张产能
        超盈国际：内衣面料龙头生产型企业，扩张产能同时开拓运动面料领域，有望迎来全新增长
        风险提示
        全球经济波动带来出口需求下滑的风险：若出现全球性经济萧条，将对我国纺织服装、尤其制造业出口需求造成负面影响。
        国内宏观经济波动导致内需下滑的风险：若宏观经济下滑带来居民可支配收入下降、消费热情下降、零售环境遇冷，将对品牌服饰企业零售表现带来负面影响。
        大宗商品价格波动带来的原材料成本波动风险：参考2011年受量化宽松影响下全球大宗商品经历了整体大涨后大跌的周期，棉价波动剧烈，带动当年棉纺企业、尤其上游纱线企业业绩波动剧烈。若未来出现全球性经济危机带来货币波动、影响大宗商品价格、致棉价大幅波动，将对生产制造企业成本管控带来巨大挑战。
        汇率意外波动的风险：若人民币意外大幅升值，将对海外投资较多的制造业形成较大汇兑损失、以及对出口企业需求带来负面影响。