◆周观点：
        公用事业：火电短期回调不改中期逻辑，天然气产业链迎机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        火电：市场对基建投资增速预期转好，动力煤价格回暖；榆林地区下调火电上网电价（属于地方个例）、但市场对其他部分省市火电上网电价下调存在预期，短期受上述因素影响，火电板块承压且迎来整体回调；但须要指出火电上网电价下调恐会进一步使火电企业压力较大，易致电力供应不足；而煤价受库存高位限制，旺季不旺，也并无持续性大涨的基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中期来看，火电的逆周期属性及其投资机会并无变化。在2016-2018  持续“补贴下游”的情况下，当前已走过基本面和估值底部，在宏观偏弱、“去杠杆”延续的背景下，“补贴下游”现象很可能将自动结束并迎来反向过程。电力股的替代效应（相对配置价值提升）和逆周期性（成本敏感性高于电量敏感性）已成为行业核心驱动力，现阶段经济向下概率越高，对于电力行业越为有利。
        燃气：中石油在全国多地组织保供季天然气购销合同补充协议的签订。根据用户不同和用量阶梯不同，价格策略也不同。总体上看，保供季基准门站价均上浮明显，意在抑制部分需求，减小保供压力。我们认为，天然气消费增速较大、中美贸易摩擦拟对天然气加征关税，均给旺季用气调峰带来一定压力，在此背景下，积极推进天然气产供储销体系建设，增加LNG进口，推进国内海上天然气、陆上非常规油气勘探开发工作依然是未来行业的主要方向。该产业链上，上游气源公司、设备公司，以及具有气源的城燃公司有望从中受益。
        维持公用事业“增持”评级，火电方面首推盈利弹性较强的行业龙头华能国际、华电国际，以及受益于发电小时数显著回升的地方火电龙头浙能电力，建议关注华能国际（H）、华电国际（H）；水电方面推荐国投电力、川投能源、黔源电力；燃气方面推荐拥有上游气源的城燃公司深圳燃气，关注新天然气、中集安瑞科（H）。
        环保：乡村振兴蓄势待发，静待信用能力提升。
        积极的财政政策以及信用的边际放松有助于提升市场的风险偏好以及对政府信用能力提升。下一步的关键是通过政策保障、政府增信推动金融机构对环保公司信用能力的提升，推动资金向中小微企业流入。目前，地方引导的基建投资需平衡“去杠杆、防风险、稳经济”多重因素；而中央引导的基建及补短板望成为先期重要推动力，乡村振兴中的环保投资有望加速。
        维持环保行业“增持”评级。我们持续看好去杠杆背景下现金流和运营资产的长期配置价值，重点关注固废产业链：龙马环卫、东江环保、瀚蓝环境；当前信用边际缓和有利于修复前期市场悲观情绪，关注融资环境好转后，前期下跌较多的健康的“订单-融资-业绩”滚动弹性品种：碧水源、国祯环保、博世科、启迪桑德。
        ◆风险分析：来水低于预期，煤价大幅上涨；输气、配气费率下行、购气成本提升；环保政策执行力度低于预期的风险、订单进度、财务状况风险等。