投资摘要：
        行情回顾：上周中信房地产指数累计涨幅为3.86%，跑赢沪深300  指数1.16%，在29  个中信行业板块中排名5  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        成交数据：上周样本城市商品房销售面积341.3  万平米，环比增加-14.1%，去化周期58  周，环比增加5.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一线城市销售面积58.5  万平方米，环比增加-24.2%，去化周期52  周，环比减少3.1%；二线城市销售面积163.7  万平方米，环比增加-13.9%，去化周期75  周，环比增加1.4%。三线城市销售面积119.1万平方米，环比增加-8.4%，去化周期47  周，环比增加28.1%。
        近期观点：
        上周市场传闻上海部分银行下调首套房贷利率，我们认为从全国范围看，房贷利率普遍下调的可能性不高，同时上行空间也不大。
        一方面，当前货币政策由去杠杆向稳杠杆转变，资金相对充足的银行放贷动机更强，个人住房贷款作为银行的优质资产，房贷利率下调从银行商业逻辑的角度是顺理成章的。如果调控政策不进行更直接和有力的干预，房贷利率上行的空间已经很小，利率下行有动力。
        另一方面，政治局会议关于房地产市场的表态，既是过往政策基调的延续和重申，很大程度上也是对货币边际宽松的对冲，因为从历史上看，历次货币宽松均带来房地产市场的牛市。本次重申紧调控，具有很强的现实性和前瞻性。
        我们认为政府将继续保持严格的调控政策，要求各地因地制宜严监管，通过行政干预来抑制银行在房地产相关贷款上的房贷动机。对冲之下房贷利率不太可能出现大幅下降。
        本周推荐：上周投资组合为万科A（25%）、保利地产（25%）、滨江集团（25%）、蓝光发展（25%），涨幅为6.66%，跑赢中信房地产指数2.8  个百分点。本周投资组合为万科A（25%）、保利地产（25%）、滨江集团（25%）、蓝光发展（25%）。
        风险提示：宏观经济下行风险，外部不确性性持续发酵，汇率压力