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金属、非金属与采矿行业研究报告:太平洋证券-金属、非金属与采矿行业周观点:钢铁基本面继续改善,铜铝获罢工支撑-180812

行业名称: 金属、非金属与采矿行业 股票代码: 分享时间:2018-08-14 08:28:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨坤河
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 看好
研报大小: 450 KB 分享者: don****09 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        钢铁:基本面继续改善,看多观点维持不变
        消费淡季叠加出口下滑,但社会库存仍小幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管当前仍处于消费淡季,全国主流贸易商建筑钢材成交量周环比下降8%;出口也有所回落,7  月我国出口钢材588.6  万吨,环比下降15.2%,甚至同比下降15.4%;1-7  月累计出口钢材4130.7  万吨,同比下降13.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但本周社会库存仍小幅下滑0.62  万吨,显示供需格局仍然良好。同时铁路扩大投资重返8000  亿等消息一定程度修复基建投资下滑的预期,数据显示上半年铁路完成固定资产投资仅完成3127.1亿元,下半年铁路投资等基建补短板将有望提速。
        供给端仍有环保限产及山东限电等支撑。最新数据显示7  月下旬钢企日均产量环比下降2.5%,7  月份全国高炉开工率平均仅为70.2%,8  月份甚至进一步下滑至66%左右;这主要是因为唐山等地限产,唐山钢厂产能利用率甚至从超过80%下降到63.77%。本周山东部分地区出现电力紧缺情况,部分钢厂受到限电通知,根据mysteel  测算持续性影响产能约0.9  万吨/天,尽管不比唐山限产影响大,但仍然在供给端提供利好。
        维持7  月以来看多钢铁板块观点不变。总体而言钢铁供需基本面仍旧良好,根据我们测算模型,7  月份至今长流程螺纹吨钢毛利平均仍达到837  元,与上半年基本持平,盈利持续性非常乐观。在内需改善和流动性平稳预期下,钢企盈利水平可能继续大幅提高,利润及估值修复预期可观,我们维持7  月以来看多钢铁板块观点不变,标的继续关注三钢闽光、方大特钢、韶钢松山、宝钢股份。
        有色:铜、铝获罢工支撑,但持续性存疑,关注镁金属
        铜、铝价格获罢工支撑:本周美铝西澳突发罢工,涉及三个氧化铝冶炼厂合计930  万吨/年产能,约占全球氧化铝产能的8%,同时还影响2  个铝土矿厂约3500  万吨/年产能。这使得全球原本短缺的氧化铝市场进一步获得提振,市场看涨情绪浓厚。铜方面则由于Escondida  罢工风险和废铜进口加征关税等收到提振。
        工业金属上行压力仍然较大:目前基本金属走势还是主要取决于美元,我们持续认为目前工业金属上行压力较大,上周基本面敌不过宏观面的观点不变。本周受土耳其里拉暴跌影响,避险资金并未涌向黄金反而进入美元资产,导致美元指数一度突破96,创一年来新高,鉴于目前美国经济增长强劲,9  月加息预期较高,中美贸易战又间接利好美元,料美元短期仍将强劲,这会对所有美元计价的大宗商品造成压力。因此尽管铜铝获罢工支撑,短期看涨预期较强,可以把握铜铝交易性机会,但我们认为持续性需要谨慎。
        小金属可以关注镁:本周镁锭价格达到18650  元/吨,周环比大幅上涨4.2%,较年初上涨15.48%。不同于以往硅铁价格上涨形成的成本支撑,本次镁价上涨主要受环保督查推动。国内府谷等主要产地镁锭厂商出现大范围检修,对镁锭供应影响巨大。根据中国有色金属工业协会统计数据,1~6  月中国共产原镁37.82  万吨,同比减少21.41%。有色协会镁业分会预测,1-7  月全国金属镁产量43.9万吨,预计短缺3  万吨。推荐关注受益标的云海金属、濮耐股份等。同时我们本周发布硬质合金行业深度报告,主要推荐中钨高新及厦门钨业,推荐投资者关注。
        本周推荐:继续推荐三钢闽光,方大特钢、韶钢松山、宝钢股份、鄂尔多斯、紫金矿业、中钨高新、洛阳钼业、中国铝业、云海金属、濮耐股份。
        风险提示:美元走强、汇率波动、环保政策不及预期、贸易战

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