本周板块上涨  3.85%，跑赢大盘超  1pct：本周板块涨  3.85%，跑赢大盘超过  1pct，在  28  个行业中排名第  6  位，板块触底反弹，PE  及  PB  估值升至9.93X及1.44X，继上周末双双创下2010年至今历史新低后出现小幅回升，相对全部  A  股折价  32%及  14%，折价幅度继续维持高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周板块涨幅前五分别为嘉凯城、合肥城建、西藏城投、万科及保利，嘉凯城控股股东增持达  1%，合肥城建中报业绩增  441%，此外龙头公司中新城涨幅也超过  5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止本周末龙头  PE  TTM  基本都在  9  倍以下。
        重点城市新房成交同比继续改善，累计降  2.2%：本周重点城市新房成交同环比为  7.6%/-8.5%，环比连降两周，同比升幅收窄，周成交量依然在2017  年周均水平以上，累计同比降  2.2%，相比上周降幅再度收窄  0.3  个百分点，一二三线累计同比-11.5%/-15.9%/15.7%，累计数据继续全面改善。供给方面，重点城市新增供给环比降  30.4%，同样连降两周，同比出现下滑，累计升  14.1%，相比上周收窄  1pct，一  二三  线累计同比分别为7.3%/8.4%/33.7%，一线在连续改善几周后小幅收窄，三线升幅扩大。
        行业重点事件：本周媒体报道上海农行工行首套房利率回归  9  折，银行随后否认；住建部提出对楼市调控不力城市坚决问责；央行稳健的货币政策要保持中性、松紧适度，把好货币供给总闸门，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激。公司方面，南京高科、合肥城建、北京城建等中报业绩增速超30%，中南泛海股东继续增持，万科  15  亿  3+2  年住房租赁专项债利率4.05%、金地  10  亿  270  天短融利率  3.75%、南山拟设立物流园  ABS  等。
        重申政策面不必过分悲观，维持推荐保利新城：本周四晚媒体报道上海工行农行首套房利率回归  9  折，周五板块冲高盘中涨幅达  3.1%，收盘上涨1.5%，收盘后媒体报道工行农行否认调整。我们认为，首套房主要针对刚需群体，去年年末住建部部长在全国住房城乡建设工作会议上表示“明年将针对各类需求实行差别化调控政策，满足首套刚需、支持改善需求、遏制投机炒房”，调整首套房利率是符合满足刚需目标的，但考虑到  1）利率调整对房地产预期的影响，2）去杠杆的总体目标，目前房地产货币政策依然偏谨慎，总体以维持房地产市场平稳为基调，满足刚需以优先选房、各类保障房等行政手段为主，但正如我们上周周报及中期策略报告中提到，短期来看宏观政策层面积极因素在不断累积，宏观环境有望出现边际改善，中期来看，目前的政策对刚需改善存在错杀，同样有调整的空间，政策面不必过分悲观。考虑到  1）宏观政策层面积极因素在不断累积，2）行业整体预计将维持平稳，3）龙头销售、业绩表现靓丽，4）板块估值处于历史低位、龙头静态  PE  基本都在  9  倍以下，我们维持推荐杠杆率相对较低的低估值龙头保利及新城。
        风险提示：调控及信贷政策超出预期