本周市场回顾:
本周上证综指累计上涨2.00%,深证成指累计上涨2.46%,创业板指累计上涨2.03%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国经营报援引中铁总人士称,“2018 年铁路完成8000 亿元投资希望很大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)”
本周策略点评:
财政政策引导投资加码,政策定调基建补短板。上半年固定资产投资增速基本趋于缓和,在目前更加积极的政策的引导之下,预计下半年投资增速将有所提升。相比近期频繁调整、市场却反应平淡的货币政策,财政政策有着更多操作的空间。1.35 万亿专项债存在达不到目标的可能性;2.6 的赤字率目标由于税改力度有限以及宏观经济的波动收敛,大概率无法实现。目前由于货币政策对市场的边际影响持续减弱,进出口也持续受到中美贸易战的压制,财政政策将是下半年调整市场的重要手段。我们认为,下半年并不存在财政政策的全方位放水,更多的将是进度上的追赶。而财政政策的核心发力区域-基建板块,将在环境紧张的下半年发挥关键作用。
铁路投资领跑基建回暖,下半年将迎来快速提升期。作为“积极的财政政策更加积极”的响应,今年铁路固定资产投资有望超出计划重返8000 亿。年初全国铁路固定资产投资原计划7320 亿元,为2014 年以来新低。而从年初至今,铁路固定资产投资也经历了由平稳发展期过度到了快速提升期。5 月铁路固定资产投资完成额累计值为1993 亿元,1-5 月平均每月投资完成额为399 亿元;而6 月份的铁路固定资产投资额为1134 亿元,有着大幅的提升。按照重返8000 亿的固定投资规划来看,下半年铁路固定资产投资将持续保持高额度与高增速。
西部有望成为补短板重点对象,川藏铁路主题或受益。上半年大部分省市基建投资完成额不及全年规划的一半,并且呈现出中西部落后于东部的现象。西藏和新疆上半年完成比例分别为31%和17.1%,相比于四川和天津的50.9%和50.7%有较大的差距。我们认为中西部地区由于基础设施相对匮乏,将成为下半年“补短板”的重点对象。在囯常会提出“积极的财政政策要更加积极”后,李克强总理便考察了川藏铁路。川藏铁路作为西部重大基础设施建设项目,和其特殊的政治地位,在此次“补短板”中具有重大意义。我们建议关注四川地区的川藏铁路概念股。
风险提示:经济发展不及预期,川藏铁路建设不及预期,中美贸易战持续升温。