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研究报告:信达期货-股指周报:政策逐步落地,市场恐慌情绪渐缓-180812

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-14 16:14:34
研报栏目: 股指期货 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭远爱
研报出处: 信达期货 研报页数: 38 页 推荐评级:
研报大小: 2,143 KB 分享者: dr****p 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心要点
        本周宏观表现:贸易战首月,进出口数据好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国第一批加征关税清单主要为农产品,并且从主要进口商品的进口金额来看,农产品累计同比增速表现为小幅下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)征税商品的价格弹性较小,叠加进口替代因素,使得其对进口的影响较小。而进口同比远高于预期也可能是由于为应对后续贸易战升级而加速进口。未来,随着更多的中美贸易战加征关税清单生效,就会出现进出口双降的局面。7月CPI进入"二时代"。食品类价格的上升主要是由于猪肉价格的上升,猪肉价格环比上升2.9%,新一轮猪周期上升通道或将打开。非食品类价格的上升主要是由于油价的大幅上升,交通工具用燃料同比上升22.2%。PPI小幅回落,但远高于预期。积极的财政政策,即基建,会对PPI有所支撑。但政策利空房地产,又会使PPI下降。再加上2017年的高基数,未来PPI进一步回落是大概率。PPI和CPI剪刀差开始下降。
        本周政策跟踪:中央政治局会议召开之后,各部位纷纷响应,把握下半年经济的主旋律的基础上,牢牢贯彻"六稳",从资本市场完善制度建设,扩大资本市场开放程度,同时加强监管的保障,到国务院加强国有资本管理,到基建项目的落地,再到畅通货币政策传导机制,更好地服务实体经济。多方助力下半年经济,同时促进资本市场健康发展。
        市场总体表现:综合看,继上周指数大幅下跌之后,本周指数终于迎来上涨。从指数强弱表现看,主板的表现要好于中小创,大盘指数的走势要强于中小盘指数。涨幅方面,盘面上上证50单周累计上涨3.72%,沪深300指数上涨2.71%,深圳成份指数上涨2.46%,中证500指数上涨2.04%,创业板指数上涨2.03%,上证综指上涨2%,中小板综指上涨1.8%。从申万不同市场风格指数表现看,本周各大风格指数均有所上涨,其中金融板块表现最佳。
        市场情绪表现:(1)本周市场赚钱效应较上周有所上升,日均赚钱效应超过40%。周三开始,赚钱效应开始上升,周四高达94.81%。与之相对应,本周两市涨停的家数也出现上升。(2)从成交量上看,市场表现为放量上涨。(3)本周两融余额持续下降,本周四略有上升,达8769.12亿元,但仍较上周下降64.89亿元。说明场内杠杆资金下降,杠杆资金增仓的意愿存在一定的观望状态。(4)本周国内资金和以沪股通和深股通为代表的北上资金均呈现为净流入的现象。其中,沪股通累计净流入79.37亿元,深股通累计净流入58.71亿元。本周北上资金累计金流入138.08亿元。说明外资对A股这块"估值洼地",继续加紧步伐在配置中国的优质个股。
        市场资金面状况:本周央行实现净回笼1200亿元,连续16天未进行公开市场操作,也无逆回购到期,目前逆回购存量为零。而央行公告称,本周银行体系流动性总量处于较高水平可吸收政府债券发行缴款等因素的影响。本周国库定存到期,货币资金回笼1200亿元。虽然本周央行公开市场全口径表现为货币净回笼,但银行体系流动性依旧处于较高水平。本周五央行第二季度货币政策执行报告称,2018年以来货币政策保持稳健中性,银行体系流动性保持合理充裕。下半年,稳健的货币政策保持中性不变、松紧适度,更强调把好货币供给的总阀门,不搞大水漫灌式的强刺激,重在优化融资结构和信贷结构,疏通货币信贷政策传导机制。
        策略建议
        我们在上周的策略报告《贸易战升温背景下资金情绪再度受压制》中明确提出:中美贸易战再起波澜,预计短期内仍将对资金入场做多的情绪形成较大的负面影响。整体看,指数将继续延续震荡筑底过程,短期难以迅速走出好的表现,但第一目标我们依旧认为大盘7月初所创下的2691低点大概率不会被跌破,因为这是市场会去坚守的"政策底"。本周前4个交易日不管大盘指数还是个股波动幅度都不小,市场在阴阳交织中反复测试2700点的支撑,周一和周二上证指数两次跌破2700点之后均出现快速反弹,说明2700点附近的支撑较强。往后看,我们认为:
        进入7月份,我们看到宏观政策在边际上出现一定的放松。为此,A股市场受益于政策的积极变化也一度出现短暂的反弹,但反弹一波三折。进入8月份之后,指数再度出现加速下行。尽管从指数的表现看,市场对现阶段宏观政策的转向对行情的带动作用仍存在一定怀疑。但从客观上分析,我们确实看到中期视角下市场的预期在逐步改善,即市场的中长期驱动在环比走好。中央政治局会议之后,一系列维稳下半年经济的政策措施相应出台,给市场以定心丸,后续基建发力的确定性加强,值得关注。此外,央行开始干预汇率市场,人民币对美元汇率企稳反弹,对股市情绪有一定提振作用。但诸如贸易战、土耳其里拉暴跌等压制市场表现的外围因素在短期内仍难以缓释,市场情绪及矛盾点的修复缓解需要时间去消化。尽管当前市场的估值已处于历史低位,政策预期改善趋势也非常明显,短期市场将在消化部分不确定因素过程中继续震荡磨底,市场弱势格局的扭转仍需等待,整体以时间换空间。
        操作建议:暂时不建议继续追空或入场做多,继续耐心等待做多入场信号来临
        风险因素:中美贸易战进一步恶化;宏观经济出现大幅下行

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