重点推荐
        机械、钢铁、煤炭观点
        宏观观点
        2018  年7  月份宏观经济数据
        总体来看，生产端持续降温，终端需求不足对生产端的压力日渐凸显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求端，消费低迷，投资走弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7  月固定资产投资累计同比创2000  年以来新低。分项看，地产投资托底7  月投资，地产投资链条逐渐从拿地传导至新开工，建安投资逐渐替代土地购置费托底地产，短期内地产投资仍有韧性，预计下半年大概率缓慢下行。基建刺激效果暂未显现，一方面由于政策传导时滞，另一方面财政尚未完全发力。随着下半年预算内外财政更加积极，基建投资或企稳，小幅回升，从而减轻对投资的拖累。制造业投资持续改善，但受制于国内终端需求疲软和出口的低迷，短期需求端对制造业的拉动相对有限。长期应关注制造业内部结构性变化。
        行业观点
        机械
        基建扩内需铁路最受益，看好中车业绩拐点
        1、核心逻辑：基建扩内需，铁路最受益。我们认为固定资产投资可能已经失速至政府不能容忍的程度。基建投资中，公路投资经历了去年的大年之后，未来几年新增需求基本透支，唯有铁路还有较大的缺口，政策操作空间大。
        2、铁路投资加速将成新常态。7  月26  日，投资2700  亿的川藏铁路获批复；7  月30  日，铁总未来三年的机车和货车采购计划超预期；上周，铁总相关人士称今年铁路投资可能超过8000  亿，车辆采购超过1200  亿；近两天，长春和苏州城轨地铁项目相继获批复。铁总铁道债今年计划发行2400  亿元，同比增长30%以上。
        3、继续推荐中国中车：1）业绩确定性：机车和货车采购确保明后年业绩高增长，地铁将在2020  年迎来通车高峰，支撑2020  年估值；2）防御属性：调整近三年，风险基本释放，对冲宏观经济周期下行；3）弹性具备：目前股价对应明年17  倍，给予23  倍估值，尚有30%以上空间，估值修复和业绩修复相继到来。
        钢铁
        随着环保限产的持续发酵，唐山丰南区限产增强至50%，萍钢高炉或面临进一步停产，综合考虑出口及电炉增产因素，供给端每日或进一步减少2  万吨左右，宏观方面，7  月新增贷款及社融或有所改善，基建好转，未来需求有较强支撑，随着温度降低，天气好转，需求或将改善，库存有望下降，钢价将进一步上行，钢铁板块估值或将进一步修复。建议关注柳钢、南钢、韶钢、华菱、新钢、鞍钢、宝钢。
        煤炭
        1、  近期焦炭期货价格持续上涨，创出2011  年以来的新高，从7  月19  日至今涨幅23%。
        2、  焦炭企业业绩向好：山西焦化、st  安泰半年报均大幅增长，st  安泰按照Q2  年化扣非净利8.4  亿元，对应PE  只有3  倍。
        3、  焦炭-焦煤价差持续扩大，焦企利润Q3  将更好；
        4、目前焦企实际产能利用率维持高位，环保限产（预计影响产能可达30%）将持续影响焦炭供给，焦炭价格有望长期持续高位。  
        推荐关注标的：  
        焦炭标的：山西焦化、开滦股份、宝泰隆、金能科技、美锦能源、陕西黑猫。  
        焦炭替代：潞安环能（配吹煤龙头）
        风险提示    
        宏观政策变化的风险，商品价格大幅下跌的风险，个股业绩不达预期的风险