投资要点
        汽车销量  7  月回落，1~7  月增幅收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年  7  月汽车销量  188.9  万辆，同比下降  4%，1~7  月汽车累计销量  1595.5  万辆，同比累计增长4.3%，受宏观环境影响，1~7  月汽车累计增长率已降至与  2017  年同期持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分车型看，7  月轿车、MPV、SUV、客车均出现不同程度下滑，仅交叉乘用车和货车出现增长。MPV  和  SUV  对  7  月汽车销量下降的贡献度分别高达-38%和-72%。
        乘用车分化加剧。7  月乘用车销量  159  万辆，同比下降  5.3%，1~7  月乘用车累计销量  1336.5  万辆，累计增加  3.4  %，  SUV  经历了数年超高速增长后增速逐步放缓，轿车对汽车增量贡献度回升。1~7  月狭义乘用车依旧是汽车主要增量来源，SUV  领域自主仍居领先地位，轿车领域自主回升，日系车走强。合资企业与自主企业各自分化加剧，铃木、福特等部分外资品牌销量持续下滑，自主龙头上汽、吉利等崛起趋势延续。
        重卡高景气持续。2018  年  1~7  月，货车销量  233.1  万辆，同比增长10.7%，中、重卡销量  85.8  万辆，同比增长  7.8%，景气度持续。政策轮番接力维持重卡上半年高景气度，下半年重卡销售增速或放缓，中长期来看，“国三”淘汰、“国六”法规实施、环保趋严、更新需求等因素有望使重卡销量保持较高水平。
        新能源客车仍处下探区间。2018  年  7  月，新能源客车销量  7536  辆，同比增长  6.9%，1~7  月新能源客车销量  3.95  万辆，同比增长  116%，大中型客车与公交客车是新能源客车的主要增量来源，7  月新能源客车处于传统淡季，预计三季度末有可能回暖。随着补贴退坡与电池成本下降，新能源客车发展将延续“大型化”与“公交化”趋势。宇通客车新能源客车市场龙头地位将继续强化，金龙客车上半年扭亏，毛利率下降，估计宇通客车半年报业绩或将暂时承压，三季度末宇通客车有望步入上升通道。
        新能源乘用车保持高增速。2018  年  1~7  月，新能源汽车销量  49.2  万辆，同比增长  96%；新能源乘用车销量  43  万辆，同比增长  107%。2018年  1~7  月新能源乘用车销量前十均为自主品牌，显示出自主品牌在新能源领域先发优势依然稳固；新的补贴政策更偏向高端化长续航，因此纯电车型将逐步回归  A  级，补贴退出后插电车型地位或将提升。
        行业终端优惠趋稳，收入增速仍低。经销商库存预警指数  53.9%位于警戒线（50%）之上，受关税调整影响，豪车价格指数下行而销量释放。2018  年  1~6  月汽车全行业收入  4.1  万亿元（同比增  11%），利润总额3360  亿元（同比增  5%），1~6  月汽车零售额  1.87  万亿元，同比增加2.7%，汽车行业税前销售利润率  15.9%，毛利率  8.2%，收入与利润增速仍处低位。
        盈利预测与投资建议：虽然行业仍处低谷，但是我们认为自主品牌崛起的长期趋势不改，看好新能源具有深厚资源储备、仍处于新品周期的企业。强烈推荐上汽集团，推荐广汽集团，关注吉利汽车；新能源汽车强烈推荐宇通客车（客车龙头企业市占率提升）；零部件看好细分行业增速较高、可以不断做大的企业：强烈推荐星宇股份（车灯产品升级+核心客户新品周期）、中鼎股份（国内非轮胎橡胶件龙头+单品到总成升级+进口替代），推荐福耀玻璃（汽车玻璃龙头+进军海外市场）、宁波高发（受益自动变速箱升级+吉利产业链），银轮股份（热管理领导者+产品布局优异）。
        风险提示：1）汽车行业销量不及预期：如果汽车行业销量不达预期，主机厂出现价格战，盈利能力将受到影响；2）原材料涨价影响：如果上游原材料价格快速上涨，将影响零部件企业的盈利能力，进而导致整车厂年降不及预期；3）宏观经济放缓：如果宏观经济放缓，投资和基建下降，可能会影响重卡销量。若中美贸易战持续，亦有可能拖累国内经济增速，影响终端汽车销量。