扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

航空运输行业研究报告:天风证券-航空运输行业:供给小幅降速,需求稳健增长-180816

行业名称: 航空运输行业 股票代码: 分享时间:2018-08-16 11:08:49
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜明
研报出处: 天风证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,071 KB 分享者: 647****66 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事件
        六家航空公司披露运营数据,我们根据公司数据及民航局  8  月新闻发布会数据推算,2018  年  7  月民航  ASK  增速约  11.5%,RPK  增速约  12.0%,旅客运输量增速约为  10.7%,客座率  83.7%,同比提高  0.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        供给小幅降速,需求稳健增长
        2018  年夏秋航季民航局严格控制时刻总量,全民航计划班次增速仅有  5.7%;暑运旺季严控加班,对枢纽机场控制更为严格,计划时刻量增速显著降低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)即便时刻执行率同比有所提高,但在总量控制的大环境下,民航供给增速确实有所放缓;需求方面,因世界杯比赛及春节较晚导致学生放假日期偏后,暑运旺季姗姗来迟,7  月上半月需求偏弱,票价相对疲软,但下半月起需求显著转暖,票价企稳回升,当月  RPK  增速  12.0%,旅客运输量增速仍保持在两位数,达到  10.7%,客座率同比提高  0.2%,说明需求增长依旧旺盛。
        7  月单机运营效率继续提升,利好摊薄航油成本压力
        7  月各航司单机  ASK  及座位创造能力增长幅度相比上半年略有下降,但仍实现了明显的正增长。六家航空公司整体单机实现  ASK  同比提高  2.4%。我们预计得益于航空公司运营效率提升,单位  ASK  成本节约有望延续,利于其缓解航油成本压力。
        8  月票价客座率有望明显改善,票价改革仍将持续推进
        2017  年  8  月需求大量外流至替代出行方式,当月客座率同比降幅达到  1%。2018  年  7  月民航准点率同比大幅改善超两成,公商务旅客将显著回流,叠加旺季贯穿整个  8  月,预计票价客座率水平有望明显提升,为当前市场已经相对脆弱的情绪注入信心。8  月民航局交流会上,局方表示将会同国家发改委进一步推进运价市场化改革,充分发挥市场配置资源的决定性作用,不断扩大航空运输企业自主定价的权利,可见未来票价改革仍将持续推进,公商务航线价格天花板将不断突破,利好运价改善。
        投资建议
        我们认为民航空域资源紧张将呈现常态化,时刻增量持续受限很可能成为趋势,未来旺季甚至淡季的航班起降增长整体均将受到政策管制,利好供需改善。从短期数据看,历经  7  月上旬的低谷,行业运价水平同比已逐步转暖,旺季整体提价有望兑现,且时刻收紧及票价改革有望演绎为行业运价持续上行的长期驱动力,继续看好运价复苏。当前航空股在汇率及市场环境的悲观预期下受到压制,但我们认为航空股的机会往往酝酿在市场悲观情绪蔓延之时,外部环境稳定后,供需仍将是主导股价的核心逻辑,在供需向好的趋势下,且任何一个外部变量边际改善都有望创造投资良机,且当前港股三大航PB  估值低于  1,已经具备一定吸引力,继续推荐三大航,关注春秋、吉祥。
        风险提示:宏观经济下滑,油价大幅上涨,汇率剧烈波动,安全事故

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com