2018  年以来，股权投资市场步入寒冬，融资难、融资贵成为每一个企业都要面临的问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股权投资市场，包括一级股权投资市场以及新三板定增市场的估值、规模现状如何？为什么会股权投资市场会进入寒冬？未来将如何演变？企业融资规划应如何应对是本报告所要解决的问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        规模缩，估值降，资金供应趋紧使股权投资市场步入寒冬
        2018  年以来，股权投资市场规模持续收缩。按照ChinaVenture  的统计，2018  年4月，国内PE/VC  市场融资案例数为316  例，较2017  年12  月的528  例下降近40.15%。今年1-7  月，新三板企业定增预案预计募资414.11  亿元，较去年同期的1071.61  亿元下降近61.36%。以新三板为代表考察股权投资市场的估值。新三板定增投后估值（PE）2018  年6  月的17.78  倍，较2  月份下降了32.96%。结合投融资规模及估值的变化，股权投融资市场呈现出规模缩，估值降的特征。根据供需原理，量降价高的现状主要由供给不足引起。
        供给方可用资金缺乏、投资意愿低迷是股权投资市场资金供应下降的主要原因
        经济低位运行叠加去杠杆，资金供给方的可用资金缺乏。  M2  同比增速在2015  年去杠杆进程开启以后便进入了下行通道，从2015  年12  月的13.30%下降至2018  年6  月的8.00%，十年期国债收益率持续上行。从社会融资规模存量看，受《资管新规》影响，社融中新增委托贷款与信托贷款拉低了社融存量的同比增长，从2017  年11  月的13%下滑至2018  年7  月的10.30%。实体经济从金融部门中获得的资金进一步缩减。2018  年以来，股权市场投资方以实体部门为主。2018Q1，上市公司的货币资金持有比例的同比变化率较上一期下降，企业货币资金明显不足。PE/VC  募资难，2018  年1-4  月累计募资金额为183  亿美元，较去年同期的653  亿美元下降71.98%。
        跨市场溢价收窄、投资退出难使资金供给方投资意愿下降。截至2018  年8  月14  日，创业板指、中小板指的PE（TTM）分别较年初下降了9.57%、28.83%，逼近一级市场估值。新上市公司平均“一字板”数量下降，“破发”企业数增加，跨市场溢价缩减，投资机构回报空间受限。从退出渠道看，过会企业数同比下降74.11%，IPO  退出渠道收窄。上半年国内企业被并购案例同比降50.29%，并购退出渠道同样低迷。
        资金供给不足将持续，建议企业积极融资御寒
        宽松的货币从银行间传导至个人、企业、投资机构的手中需要一定的时间。尽管银行间市场利率已在低位，M2  同比增速略有恢复，但社会融资规模的同比增速仍在下行。考虑到高层对去杠杆的决心，实体部门资金将趋紧，一级市场资金供应方的资金持有将在低位维持相当的时间。在经济增长降速，二级市场估值仍面临较大的不确定性，估值溢价出现回升迹象未见、从中短期来看，PE/VC  退出渠道收窄趋势未见逆转的背景下，趋于理性的一级市场投资者的投资行为将更为谨慎。
        在资金供给不足的预判下，我们企业以现金为“王”：（1）已经在与投资方接洽的企业更应积极推动融资方案落地。（2）对于有融资计划的企业，我们整体上建议在卖方市场中不需过分追求高估值。主动、合理地调整估值将有利于尽快获取融资，以求御寒。