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交通运输行业研究报告:国金证券-交通运输行业周报:铁路机场仍是最好的交通运输产业绝对收益标的-180811

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2018-08-18 16:31:08
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏宝亮
研报出处: 国金证券 研报页数: 21 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,577 KB 分享者: jia****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资建议
        快递发展指数高速增长,追求服务质量建立护城河;大秦线运量持续高位,需求端利好提振业绩,持续关注多式联运发展;7  月民航客座率小幅提升,旺季效应开始显现;油运需求有望提升,运价期待底部复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重点推荐:大秦铁路,深圳机场,顺丰控股,上海机场,安通控股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        上周板块市场回顾
        上个交易周,上证综指上涨2.00%,申万交运板块上涨1.47%,创业板指数上涨2.03%。交运子板块普遍上涨,港口领涨(3.28%)。其他上涨的子版块有铁路(2.30%)、航运(2.19%)、航空(2.12%)、公路(1.81%)、公交(0.43%)、物流(0.11%)、机场微跌0.20%。本周交运涨幅靠前的有:深赤湾A(9.9%)、恒基达鑫(8.3%)和盐田港(7.7%);跌幅靠前的有:长江投资(-10.3%)、密尔克卫(-10.2%)、天顺股份(-8.6%)。
        行业点评
        快递:发展指数高速增长,服务质量提升成最大亮点。国家邮政局发布7  月中国快递发展指数报告,快递业务量增速略有回升,预计业务量同增27%,快递业务收入同增22.8%。我们认为,主要原因是快递业务向西向下渗透,提供了新的业务增量。同时,快递企业愈发追求服务质量的提升,服务质量指数成为带动快递发展指数增长主要推动力。推荐:顺丰控股。
        铁路:大秦线运量持续高位,持续关注多式联运发展。大秦线运量高位成常态,7  月日均运量超125  万吨,总货物运输量同增6.9%。按前7  月平均运量测算,全年总运量将达4.5  亿吨,叠加下半年旺季的影响,运量有望达新高。股息率5.2%,估值处于历史低位,具备安全边际。高股息叠加低估值,防守角度极具配置价值。持续推荐大秦铁路。另外,本周周报新增推荐标的安通控股,公司正计划定增募资建设多式联运基地,并引进新型集装箱船舶,将进一步扩大业务量,抢夺多式联运市场。
        航空:民航客座率小幅提升,旺季效应开始显现。7  月航空旅客运输量同增10.7%,增速较2017  年同期下降0.7pct。我们认为,这与今年春节较晚有关,导致学生流放假推迟,航空公司新增供给在暑运推迟投入。不过7  月客座率同比提升0.2pct,客座率的提高可以说明航空需求依然旺盛。同时票价7  月下旬有明显回升。整体而言,人民币是目前主要利空因素,但贬值空间有限,等待利空出尽,数据回暖有望持续,航空市场供需持续优化。
        油运:运价期待底部复苏。2018  年8  月10  日,原油运输指数BDTI  同比上升15.0%,成品油运输指数,同比下跌11.4%。目前油运运价处于周期底部,美国出口增加带来平均运输距离大幅增加,叠加利率上行周期抑制新造船投资,油运板块有望触底反弹,迎来  3  年的修复周期。
        机场:枢纽机场流量增速低位徘徊,非航逻辑强化。市场对于枢纽机场未来非航价值高增长高度认同。机场作为区域垄断资产,业绩由流量推动,经济发达地区,人民消费水平提高,商业价值爆发,有助于机场延续稳定增长态势,并且收入现金流健康,我们依然坚定看好枢纽机场流量变现能力,长期战略价值依然显著。推荐:深圳机场、上海机场。
        风险提示
        高铁分流超预期、政策不达预期、快递行业发生价格战、极端事件发生。
        

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