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研究报告:中信期货-能源化工策略周报(LLDPE、PP):需求端驱动偏弱,或限制反弹空间-180903

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-09-03 09:31:38
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡佳鹏,许俐,桂晨曦
研报出处: 中信期货 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 776 KB 分享者: 股神****特 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        LLDPE
        观点:进一步下跌空间有限,但反弹阻力仍相对较高  
        逻辑:  
        上周LLDPE期货继续回落,主要原因仍在需求端,尽管线性自身的需求弹性有所体现,在价格回落后常有农膜工厂逢低接货的消息传出,但HDPE需求可能因国内工业生产性需求与下游制品出口需求的放缓而走弱,因此总体来看,在供应尚未大幅回升的情况下,价格回调仍未表现出对供需压力的明显缓解。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        展望后市,从供需的角度来看,国内一些高压与全密度装置即将陆续重启,但我们认为棚膜旺季的展开对需求的提振作用可能更明显,且进口供应由于美国货源被加征关税以及进口利润的回落暂时也不会构成很高的压力,因此总体而言,我们认为有利好想象空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        不过从弹性的角度来看,进口供应仍有较高的弹性,国内供应弹性也因HDPE-LLDPE价差的走弱有明显上升,而农膜的需求弹性在之前价格回调时已有所体现,价格下行对其进一步的刺激效果存疑,因此总体而言,LLDPE价格上涨的阻力继续较高。
        综合而言,由于棚膜旺季的临近,LLDPE自身供需有走强的可能,但考虑到进口供应弹性依然较高,以及国内供应弹性在HDPE价格走弱后也有明显增加,上行阻力仍较大,我们认为LLDPE价格进一步走弱空间或已有限,但暂时也没有很强的反弹动能,呈现震荡整理行情的概率相对较高。建议关注两点,一是棚膜需求,二是HDPE价格的表现  
        操作策略:建议观望
        风险因素:
        上行风险:宏观政策进一步放松、旺季需求体现
        下行风险:进口到港增多、塑料制品出口需求下降、宏观经济走弱

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