市场回顾
上周PVC 期货价格先抑后扬,市场氛围弱势的带动下,上半周PVC1901 合约触及6800元/吨一线下方低位,下半周在黑色为首的反弹带动下,PVC 期价展开弱反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从产业的角度看,也是在1901 合约价格触及6800 元/吨一线时,下游部分工厂的刚需采购使得现货价格得到支撑,同时上游利润的大幅挤压对于后期产量的放缓有所预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
供需
产量:上周国内PVC 企业开工率小幅提升,甘肃银光仍在检修,新增检修企业宁夏英力特,前期部分降负装置本周开工提升。据卓创统计数据显示,PVC 整体开工82.46%,环比提升0.77%;其中电石法PVC 开工率83.09%,环比提升0.19%;乙烯法PVC 开工率79.01%,环比提升4.01%。
上周烧碱价格较前一周有小幅回升,8 月下旬以来,烧碱受到环保影响,价格出现缓慢回升,但PVC 价格出现大幅回调,使得上游企业生产利润近半个月明显受到挤压,或对于后期上游产量释放有所抑制。从中线角度看,由于生产利润依然存在,PVC 产量要出现明显下降,一时难以实现。
从PVC 上游开工率角度看,开工率达到近几年高位,部分企业甚至满负荷生产,产量已经达到高峰,后期再继续增加空间不大。当装置负荷达到一定程度需密切关注设备状态,尤其满负荷生产的装置容易发生爆炸等事故。后期需要关注下上游开工率变化,从去年同期来看,上游开工率开始出现明显下行。
库存:截至上周末最新PVC 库存小幅回升,最近两周的库存一涨一跌,库存基本维持不变,我们的判断是,价格下来之后,社会库存没有跟随下行,说明短期下游需求动力不足。
下游开工及订单:目前已经从前期的淡季转向生产旺季,下游开工率在提升,7、8 月份在下游的提前采购下,我们看到下游库存已经有所回升,但库存水平依然不高。随着最近一波行情的下行,下游库存不高的工厂在6800 元/吨一线出现刚需采购,对价格短期有支撑。
基差:最近这一波下行,基差明显走强,期货价格因为对于后期需求的悲观预期,价格相对弱势,而现货因为尚处于旺季,下游库存不高,还存在刚需采购,价格表现相对偏强。
出口盈亏:出口盈亏较上周有小幅改善,前期的出口盈亏改善对于价格的支撑效应逐渐减少。