◆上半年金属价格下滑，铜铅锌价明显走弱
        2018  上半年，受中美贸易摩擦以及美元指数走高影响，有色金属市场自年初开始呈现跌势，基本金属价格走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本金属中铜铅锌价表现较差，自年初分别下跌19%，19%，28%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）小金属方面，电池级碳酸锂下降幅度较大，自年初下跌47%。黑白钨精矿价格下降9.8%，10.8%。稀土价格稳定，氧化镨钕上涨5.74%，氧化镝自年初下跌0.22%。贵金属价格走弱，COMEX  黄金和SHFE  黄金跌幅分别为4.2%和8.3%。
        ◆有色企业业绩亮眼，净利可观
        2018上半年有色行业实现归母净利润276.05  亿元，较同期196.30  亿元上涨40.63%。剔除2014H1~2018H1  四家巨幅亏损带有偏倚性的公司，2018  上半年度有色金属行业实现归属母公司净利润289.65  亿元，同比增长41.65%。2018  上半年有色金属企业业绩与2017H1  相比稳步提升。2018  上半年度销售毛利率为12.09%，较2017  年提升1.7  个百分点。
        ◆铜、铅锌、稀有金属板块业绩显著提升
        铜板块：2018  上半年LME  铜均价为6951.02  美元/吨，同比上涨20.25%。受铜价上涨影响，  2018  上半年铜板块业绩实现稳步增长。14  家铜企业盈利39.19  亿元（2017  年上半年盈利29.98  亿元），同比增长34.19%。
        铅锌板块：2018  上半年SHFE  锌均价为25082  元/吨，较上年同期增长12%。SHFE  铅均价为19029  元/吨，较上年同期增长8.43%。剔除株冶集团影响，铅锌板块2018  上半年实现盈利37.3  亿元，较去年同比增长30.9%。
        稀有金属板块：钴：2018  上半年，MB  钴均价为38.54  美元/磅，同比增长56.03%。受益于产品价格上涨，华友钴业、寒锐钴业和洛阳钼业净利润增长幅度分别为123.38%，  288.97%，  273.89%。锂：2018  上半年碳酸锂均价为15.3  万元/吨，同比增长14.3%。锂板块实现归母净利润盈利20.29  亿元，同比增长38.77%。
        ◆未来我们依旧看好锡、铝板块
        我们依旧看好锡的主要逻辑是国内锡矿：增量有限，原因是环保趋严，投产难度大。2）缅甸锡矿进口量下滑，原因是品位降低，转入地下开采阶段，开采成本增加。建议重点关注锡行业龙头股，锡业股份。
        我们依旧看好铝的主要逻辑是1）氧化铝：供应趋紧&环保限产，价格启动升势2）电解铝：成本支撑逻辑强，价格有望上涨。建议重点关注铝行业，云铝股份、神火股份。
        ◆风险提示：金属价格异动，下游不及预期