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研究报告:方正中期期货-锌季报-180910

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-09-10 14:13:26
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨莉娜,黄岩
研报出处: 方正中期期货 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,608 KB 分享者: Kin****oc 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容摘要  
        国际逆全球化和中美贸易关系转型的催生下,金属板块受到极为严峻的冲击,宏观市逻辑下供求关系的抵抗有效性很难判断,从年初的多万物空锌的资产配置过度到当下,锌的空头已有了非常巨量的盈利,理论上锌市存在着超跌的迹象,大量的投机资金在  7-8  月份进入超跌环节下追涨博反弹的游戏中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        宏观方面,整个金属板块都沉浸在中美贸易摩擦不断升级的悲观氛围当中,但哪怕如此,可能对于这轮贸易摩擦的严峻性仍在被低估。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于  9-10  月份国内金属市场个人还是比较悲观的,目前存在一种论调是“买预期卖事实”,出现这种超跌反弹的前提是市场对所有的利空方面充分消化,事实上对于此轮关税的商品规模、税率均没有落实,对哪些产品追加也尚未确定,是一次追加还是几次追加也不确定,这很难说是利空充分消化。一旦是追加  25%关税无论砸到任何一个出口依赖行业都会砸出个坑,因而到关税最终落地后波及的行业会出现补跌,对于锌、铜等大基建板块受波及是一定的,对于其余品种仍需要看商品的细分项,锌市作为大基建金属是很难逃掉此轮利空的冲击的,因而对此轮利空应有充分的准备。
        供需方面,我们可以发现现在锌市除了库存过低、大基建板块有望开启外基本全是负面消息,目前锌市的期货库存过低给予了投机客的炒作口径,但无论从进口套利窗口持续打开、加工费逐渐上行、终端产品需求疲软、  出口进一步受压制的任何一个维度都能看出锌市利空面的加码,目前投机客赌的一是库存低带来的交仓风险,二是内外矿炼关系错配带来的国内供应短线疲弱,但目前很难判定是供求更弱还是需求更弱。
        后续展望来看,目前最大的风险在于贸易利空正式砸到某些子版块后,是否会形成系统性的恐慌和踩踏,一旦踩踏形成则现货商挺价不稳,目前追入的投机客很可能立刻反向做空成为踩踏的主力之一,因而对于挺价的现货商来说潜在的风险收益的性价比很低。四季度中环保趋严、国际贸易疲软、外矿供给猛增、下游消费金九银十,多方因素交织互现,很难判断究竟走向哪一种可能,也很难给出合理的价格预测,最好的操作方式为设立评价体系调节自身的风险收益比,右侧交易和短线交易的市场,稳健投资者最好维持观望。
        

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