报告摘要
行业内上市公司营业收入总体回归常态水平,更多上市公司实现营收,净利润增速有小幅上升,非经常损益影响下扣非净利润增速下降,利润的分布呈现两极增加,中间段集中形态(剔除增速>100%和<-100%的个股)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从营收增速分布看,2018H1 有 169 家上市公司实现营收增长,比 2017H1 增加了 3 家;营收增速中位数为 13.1%,较 2017H1下降了 3%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
行业净利润增速中位数为 9.81%,较去年增加了 0.63%。
行业扣非净利润增速中位数为 7.01%,近 3 年呈现递减的趋势,降低幅度分别为 6.19%和 1.37%,非经常损益对利润影响较大。
公司净利润增速分布出现集中化,除去增长超过±100%的公司,更多的公司利润增速开始出现平稳增长的趋势。
行业毛利率和净利率均有一定程度下滑,但从长期趋势看,可认为是回归常态水平,营运能力和收入质量亦有下降。
行业毛利率中位数 36.31%,同比下降 1.78 个百分点。净利率中位数较 2017H1 下降 0.42 个百分点,但从长期趋势看,可以理解为回归常态水平,期间费用率中位数为 28.22%,基本与 2017H1持平。期间费用拆分来看也是基本保持不变。
行业应收账款周转率、应付账款周转率、预收账款周转率总体呈下降趋势,周转天数分别增加了 30 天、10 天和 3.5 天,存货周转率较去年有所上升,周转天数缩短了 6 天。
经营性现金流净额占比中位数为-22.30%,较去年下降 0.84个百分点,且出现强势公司收入质量更加优质的现象,并购投资趋势下降,现金流占比显著减少。
未来需警惕行业面临的较大解禁减持压力。
2018 年 9-12 月的解禁市值分别为 89 亿元、103 亿元、54亿元和 181 亿元,合计为 427 亿元,短期内市场仍然存在一定解禁压力。根据计算机公司公告整理,未来行业面临 103 亿减持压力。
风险提示:行业利润下滑风险;短期内解禁市值压力,待减持股份会对行业形成短期制约。