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研究报告:中信期货-有色金属策略周报(铝):成本强化及预期下游备货,铝价有望企稳-180917

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-09-17 16:09:09
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 许勇其,郑琼香,杨力
研报出处: 中信期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 696 KB 分享者: zd****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点:成本强化及预期下游备货铝价有望企稳  
        1.山东省明确自备电厂政策性交叉补贴标准。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】消息方面,山东省物价局9月12日发布《关于降低一般工商业电价及有关事项的通知》,明确了自备电厂企业政策性交叉补贴标准,自备电厂企业政策性交叉补贴缴纳标准为每千瓦时0.1016元,缴纳金额按自发自用电量计算。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018年7月1日-2019年12月31日为过渡期,过渡期政策性交叉补贴标准暂按每千瓦时0.05元执行。另有,美铝发表声明,因西澳大利亚发生罢工和公司遇到的一些设备问题,预计第三季度和第二季度,美铝氧化铝产量可能每天减少2%-3%。  
        2.氧化铝价格松动。氧化铝现货方面,截至9月14日,河南一级氧化铝报价3350元/吨,相比上周上涨10元/吨。山西一级氧化铝报价3340元/吨,与上周上持平。贵阳一级氧化铝报价3175元/吨,相比上周下跌5元/吨。澳大利亚氧化铝FOB价格为625美元/吨,较上周下滑15美元/吨。贸易商新兴松动和海德鲁复产预期打压是国内外氧化铝松动的主因。即便不限产,国内外四季度氧化铝缺口仍有10万吨,只是预期转弱使得氧化铝价格难冲高,缺口支撑氧化铝价格高位运行。  
        逻辑:上周宏观市场的中美贸易战缓和并未给金融属性较弱的铝以提振。基本面方面,国内供暖季限产预期弱化,国内出现贸易商低价出货行为,国外氧化铝价格由于海德鲁与政府达成复产意向而下跌,氧化铝成本支撑被弱化。但是,山东省征收自备电政策性交叉补贴会提升铝成本,山东省8月运行产能930,占总开工产能24.75%,自备电全覆盖,过渡期按0.05元/千瓦时征收,增加680元/吨成本,巩固行业成本支撑。消费方面,铝锭销售有所好转,但下游并非全面复苏,主要消费地佛山铝棒仍在累库,且华南地区节前备货意愿并不明显,驱动仍弱。因此,宏观风险中美贸易站与美制裁俄铝的不明晰阶段,下方成本支撑仍强化,本周下游可能进一步好转,铝价有望企稳。  
        操作建议:多单等待进场机会  
        风险因素:海德鲁加快复产进度;俄铝被制裁;海外新兴国家货币贬值。

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