行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期沥青期货盘面维持高位震荡的态势,上周一涨停之后,盘面有所修复,持仓量和交投活跃度均有所下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
利润驱动开工上升。在利润的驱动下,最近一周炼厂的开工率有所回升,但幅度有限。预计在利润的驱动下,除华南受台风短暂影响之外,炼厂开工率有望继续回升,沥青供应上升趋势有望维持一段时间。
需求增长空间存疑。虽然华南台风带来短暂的降雨,但在传统的需求旺季里,下游需求正在逐步释放,此外,在双节之前,部分地区节前备货也提振了部分需求。不过,当前来看,需求只是体现出一定季节性,并没反应出基建放水的预期。此外,在炼厂持续提价之后,部分地区的贸易商反应,实际成交不如提价前,未来需求增长空间依然是决定价格高度的关键点。
库存持续下降。在出货好转的驱动下,炼厂维持着去库存的步伐,低库存也给炼厂提价提供前提条件。短期来看,尽管炼厂开工率有望持续上升带来供应增加,但传统的季节性需求还在,因此,炼厂难以出现持续累库的局面,低库存有望令现货价格保持坚挺。
交易策略建议。资金面显示,在一波上涨之后,多头主力有减仓的迹象,空头主力反而有所增加,不过,当前主力依然维持净多头的态势,资金追涨热情减退也是近期盘面高位有所回落的原因之一。基本面,在炼厂持续上涨之后,市场开始观望下游需求是否会受到抑制,基建放水能否兑现也是市场关注的焦点,而随着利润越来越高,市场普遍认为供应未来会释放得很快,这也是制约了短期的上涨空间。不过,当前并没有看到转势的迹象,抛开下游超额需求而言,毕竟季节性需求还在,现货价格保持坚挺令期货盘面出现贴水。后续如果开工率回升,原料端问题是否会凸显还尚存一丝疑虑。除非后期看到明显有累库的迹象,否则暂时并不建议翻空,逢低做多依然是短期的主要策略,特别是当期货盘面贴水幅度过大时。