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研究报告:中银国际-9月观澜经济研究-180918

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-09-19 08:58:12
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 兰晓飞
研报出处: 中银国际 研报页数: 23 页 推荐评级:
研报大小: 1,105 KB 分享者: 青****河 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■机构8月物价数据点评  
        ■光大证券  
        《年内2%之上,但无需过忧》(张文朗、黄文静)  
        猪瘟对猪周期短空长多,寿光影响或在10月显现,租金短期支撑仍在,CPI同比短期或仍在“2%”时代。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但菜价影响不及前三轮,房租快涨或得到遏制,内需受困、外需承压,PPI同比放缓继续,带动CPI非食品消费品通胀回落,总体CPI同比或仍较温和,年内或难超2.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        1)非洲猪瘟短期导致供给抛售,消费需求受抑,猪价仍将承压,但中期看,疫区的封锁捕杀、补栏低迷或影响未来供应和库存,猪瘟不感染人,疫情平复后,或成为猪周期加快反转的推手。  
        2)寿光洪水的影响或在秋冬显现,但从种植面积看,寿光蔬菜约20万亩,占全国的0.1%;从年产量,寿光仅占全国的不到0.5%;从成交量看,以北京新发地为例,寿光不足2%,在全国蔬菜大流通格局下,寿光的影响或被其他地区增供弥补,且此次影响范围较小,对菜价的拉抬或不及今年初寒流、16年初倒春寒和16年中洪水的影响(边际提振CPI同比0.2-0.3个百分点,低于前三次0.5-0.7个百分)。  
        3)房租的快速上涨有望得到遏制,住建部已约谈了自如和蛋壳等租赁企业;长租企业全部表态未来将拿出手中共计超过12万套的全部存量房源投向市场;北京市住建委加大保障性住房建设力度,集中启动近5000套公租房供应分配工作,力争年底前再启动近万套房源分配工作。  
        4)内部紧信用,外部2000亿美元商品加征关税在即,需求或进一步承压,加上四季度基数快起,PPI同比或继续放缓,带动CPI非食品消费品通胀回落。(万得)  
        ■长城证券  
        《季节因素致CPI向上,PPI四季度期待反弹》(汪毅  、李翕然)  
        8月CPI同比增速2.3%,连续两个月在2%以上,1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势在8月份2.3%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为1%,新涨价影响约为1.3%。环比0.7%,连续两个月正增长,主要受到主要受食品价格上涨较多影响,受夏季高温多雨以及部分地区生猪疫情影响鲜菜,猪肉等价格上涨速度有所加快;非食品价格上涨0.2%,主要体现在房租,暑期出行及医疗保健方面。总体来看国内通胀水平仍然温和,对当局货币政策放松影响不大,预计CPI中枢将维持在同比2.0%-2.4%左右。  
        8月PPI同比4.1%略高于预期,涨幅较上月减小0.5%,回落幅度较大,生产资料价格上涨5.2%,涨幅比上月回落0.8%;生活资料价格上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.1%,符合我们此前做的高点已至的判断,四季度基建投资有望反弹,由此将拉动钢铁、水泥等行业,但受去年高基数影响预计四季度将温和回升;环比0.4%,连续四个月正增长,增幅有所反弹。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4%;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1%。四季度受基建投资升高预期影响,整体或将小幅上移,波动中枢在0.4%-0.8%区间。  
        促使8月份中旬以来原油反弹的地缘政治风险有所缓和,热带风暴Gordon的影响也开始减弱,原油已开始受阻回落,短期或再度进入调整。此外,8月OPEC继续增产也制约了油价的上涨空间。预计WTI原油价格将在65-70间波动。(万得)

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