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房地产行业研究报告:长城证券-房地产行业周报2018年第37周:销售投资趋稳、保利更名-180916

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2018-09-19 10:15:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈智旭
研报出处: 长城证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,291 KB 分享者: bao****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周板块跑赢大盘近  1%,近  1  月板块超额收益明显:本周地产板块小幅下跌  0.1%,跑赢大盘近  1pct,近一月地产板块跑赢大盘超过  2.5pct,出现较为明显的超额收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在  28  个行业中,本周地产板块表现靠前,排名第7  位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着本周板块下跌,地产板块  PE  估值降至  8.98X,再创  2010  年至今新低,PB  下降至  1.37X,接近上月中创下的历史底部。相对全部  A  股来看,地产板块  PE  及  PB  折价基本与上周持平,折价幅度接近历史高位。本周板块涨幅前五为西藏城投、光大嘉宝、合肥城建、招商蛇口及保利地产,重点公司招蛇及保利上周跌幅较大,本周出现反弹,涨幅名列前五,保利宣布更名保利发展,积极布局多元产业发展,此外重点公司中阳光城涨幅超过  3%。截止本周末龙头  PE  TTM  基本都在  9  倍以下,万科  8.6X,保利  8.7X,招蛇  8.8X,新城  7.5X,华夏幸福  6.9X,金地  4.9X,荣盛  5.4X。
        统计局公布  8  月行业数据、保利更名、北京出台公积金新政等:1)前  8月全国商品房销面及销额连续反弹  3  个月后增速趋稳。在政策偏紧的基调下,预计未来销售增速仍有回落压力,但总体将维持平稳。2)前  8  月土地购置面积及成交价款同比升幅扩大,土地市场自  5  月份以来热度不减。考虑到去年自  9  月开始基数提高以及政策偏紧的传导,预计高增速较难维持。3)前  8  月地产投资增速  10.1%,相比前  7  月收窄  0.1pct,而土地及施工继续改善,投资增速的回落可能是投资单价的影响。4)前  8  月房企到位开发资金累计升  6.9%,到位资金继续改善。
        重点城市新房周成交反弹,累计表现继续改善:本周重点城市新房供求均有反弹,新增供给环比回升  30.0%,同比上升  27.9%,2018  年累计升幅12.2%,相比上周扩大  0.5pct。另一方面,成交同环比为  16.7%/7.9%,环比下滑一周后有所反弹,同比升幅维持高位,周成交量再度超过去年周均水平,2018  年累计降幅  0.5%,相比上周继续收窄  0.4pct,表现持续改善。重点城市本周末狭义去化周期  9.33  个月,上周末为  9.41  个月,连续收窄9  周。分一二三线,本周三线供给同比连续第四周为负,2018  年一二三线新增供给累计同比分别为  11.0%/6.6%/21.9%,相比上周分别-0.3/+2.2/-1.1pct,近几周三线升幅快速收窄,而二线供给有所提升。成交方面,重点一二三线环比全面反弹,二线表现依然相对较弱,2018  年至今一二三线新房成交累计同比-6.6%/-16.1%/17.5%。
        维持推荐地产龙头保利及新城:行业销售及投资升幅逐步趋稳,在政策面持续偏紧的基调下,预计未来将有回落压力,全年销售基本维持平稳。龙头房企前  8  月的销售同比依然维持较高的增速,遥遥领先行业平均水平,而动态  PE  不到  7  倍。我们维持推荐低估值的地产龙头保利及新城。
        风险提示:调控政策及信贷政策超出预期、宏观经济表现超出预期、房产税出台超出预期

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