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非银金融行业研究报告:万联证券-非银金融行业上市险企1~8月保费点评:平安新单两位数增长,太保新华增速改善-180919

行业名称: 非银金融行业 股票代码: 分享时间:2018-09-20 08:56:28
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 缴文超
研报出处: 万联证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 505 KB 分享者: dua****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行业事件:  
        近期,四大上市险企陆续公布  2018  年  1-8  月保费数据,平安个险  8  月新单保持两位数增长,太保新华单月保费增速明显改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        投资要点:  
        平安寿险个险新单保持两位增长,太保新华保费收入明显改善:平安寿险个险  8  月单月新单保费  97  亿,同比增长  12.6%,虽较上月  15.2%有所下降,但仍保持两位数较快增速,推动个险新单年累计降幅进一步收窄至  3.4%,全年有望实现正增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从总保费看,平安寿险年累计增速稳定在  21%左右,太保寿险、新华保险  8  月单月保费收入增速分别为  22.6%/16.9%,较上月均有明显改善,年累计增速分别提升至  14.8%/11.6%。预计主要寿险公司下半年新单总体将保持继续改善趋势,代理人队伍规模保持较好、销售能力较强的公司有望延续单月新单保费高增长表现,进一步改善新业务价值增速。
        平安财险车险增速小幅改善,太保财险增速继续下降:平安财险  8  月实现保费  203  亿,同比增长  14.7%,增速有企稳迹象,其中车险  8  月保费  150  亿,同比增长  8.4%,较上月继续改善,年累计增速由上月的  5.9%提升至  6.2%,非车险  8  月保持高速增长,实现保费收入  53  亿,同比增长  37.4%,年累计增速  44%。太保财险  8  月实现保费  88  亿,同比增长  9.8%,导致年累计增速从上月的  15.2%降至  14.6%,年累计增速已连续下降  5  个月。预计财险行业保费增速将继续保持稳中有降趋势,龙头公司增速有望企稳,同时在“报行合一”背景下手续费有望得到控制,缓解所得税负担,改善盈利能力。
        投资建议:8  月寿险保费总体呈改善趋势,平安个险新单已经连续三个月保持两位数增长,太保寿险和新华保费增速也有所提升,主要寿险公司下半年新业务价值将继续向上改善,平安全年增速有望提升至  5%-10%左右,新华则力争全年正增长,而剩余边际和内含价值等长期价值指标将保持持续增长,使得保险业未来利润持续性进一步增强。下半年我们坚持保险行业“业务持续改善、投资表现企稳、价值持续提升”三驾马车投资逻辑,长期来看我们看好上市险企价值成长,当前估值具有较强吸引力,维持“强于大市”评级。
        风险提示:规模人力大幅下降、保障型业务销售不及预期

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