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研究报告:方正中期期货-铅锌日报-180921

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-09-21 11:58:16
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨莉娜,黄岩
研报出处: 方正中期期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 1,678 KB 分享者: ap****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容摘要:
        锌,震荡,+。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观中性,量价中性,基本面中性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        国际宏观方面,美国将于24号对华征收2000亿美元商品的关税,税率暂定10%,特朗普宣称此次没有关税豁免项。目前看来强度低于之前预期,相关产品的分项落地后仍将进行补跌;朝韩问题取得突破性进展,英国脱欧问题再度出现分歧;美联储将于北京时间27号加息。从国际宏观看认为美元被低估,美国十年期国债收益率再度恢复至3%上方,谨防加息前夕美元走强。
        国内宏观方面,对贸易摩擦恐慌后出现了超跌反弹,从A股表现看最近乐观消息较多;据小道消息称国内增值税可能从16%再度下调至13%,尚未得到印证;大基建强势投放,但城投可以破产的阴云还未消散。从国内宏观看情绪偏好。
        量价上,大量投机资金入场,贸易商和炼厂反复炒作,投机客大量进场,沪锌出现了深度的back结构,有人据此称现货趋紧空头必将受重挫,对此持有保留意见。现在产业链逻辑扭转、供需逻辑正在扭转,只能说短期情绪和资金偏强,现货过紧的延续性有多大很难说,投机是背离基本面的操作,1810持仓将成为后续反复争夺的焦点,可能更需要技术面进行监控。
        基本面上,9月后澳大利亚锌精矿将开始陆续流入国内并且增量逐渐增大,全球扩产复产的落地即将逼近,整体的供过于求的预期很难变动。从国内锌精矿加工费上看,目前国内的锌精矿加工费继续上修至3900元/吨,仍然偏低,锌锭供应跟不上来,环保力度虽然不及预期但仍在逐步加码,基于中秋国庆双节的补库事实考虑,下游有买入的需求。基本面短期偏好。
        综合看,贸易摩擦逻辑兑现,锌价整体从偏高转入虚高,赌金九银十和双节的投机客居多。个人观点1810上限22500元/吨,1811上限22000元/吨,现在多头的盈利空间应该很有限,风向说变就变,但还是右侧而非左侧,做好止损再上。关注沪锌1811和沪铅1811价差,合理区间2000-3200,不过短线可能2700以上就很高了,仓位低些做价差修复基本可以稳定盈利。
        铅,上涨,+。宏观中性,量价利空,基本面中性。
        宏观方面参考锌,目前再生铅炼厂出货增量出现,市场供给有所释放,挤占原生铅需求,下游厂商偏好性价比更好的再生铅,释放了铅市可能存在供过于求的信号,因而相对于锌,铅有更多的下滑空间,目前看跌到17000元/吨都有可能被接受,再生铅成本破位后废旧电瓶的价格下挫将形成动态平衡,但是考虑美国关税的过于疲软和可供反应时期,对铅产业链造成毁灭性的打击的可能性微乎其微,最大利空被规避掉。下游电池厂商出货量略有好转,幅度较低
        上周沪锌1810-沪铅1810一度出现价差低于1900元/吨的时机,昨日居然扩大到2800元/吨,日内的铅锌盘面套利润可观,推荐关注铅锌价差,长线合理值在2000-3200元/吨之间,但从短线看2800元/吨就有点高了,看看日内盘走势,大概率会出现收窄价差的套利机会。

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