原油市场供给风险持续加大,本周油价保持高位
由于伊朗禁运对原油市场供给端的持续影响,本周布伦特和WTI 原油期货价格分别收于78.70 美元/桶和70.80 美元/桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美元指数交投于94.23 附近。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国原油期货SC1812 价格收于531.80 元/桶。
美国石油钻井机数量减少,商业原油库存减少205.7万桶
本周,美国石油活跃钻井数减少1台至866 台,油气钻机总数减少2台。美国原油及石油制品总库存减少41.6 万桶至18.96 亿桶,美国商业原油库存减少205.7 万桶至3.94亿桶。
8月OPEC 产量增加,较上月增加27.8 万桶/日至3256.5 万桶/日
8 月OPEC 持续增产,原油产量为3256.5 万桶/日,较上月增加27.8 万桶/日。沙特产量为1040.1 万桶/日,较上月增加3.8 万桶/日;利比亚产量为92.6 万桶/日,较上月增加25.6 万桶/日。
相比上周,乙烯、丁二烯、纯苯价格下降,石脑油、丙烯价格上升。石脑油裂解、MTO 价差缩小,PDH 价差扩大。
OPEC+会议未有实质动作,持续关注美伊关系及11 月阿布扎比会议
9 月23 日,OPEC+委员会在阿尔及利亚举行,各产油国维持了6 月份会议的决议,重申100%的减产执行率目标,且没有一个OPEC+成员国承诺特定的增产计划。按照2016 年12 月份OPEC 达成的1.18 百万桶/日减产量,OPEC 将致力于在今年余下时间,把名义减产履约率恢复到100%,按照8月129%的减产履约率,四季度原油市场有望增加34 万桶/日的产能。需要指出的一点是:哪怕到年底之前,OPEC 开足马力,为了完全弥补伊朗和委内瑞拉供应量的下降,全球剩余生产能力将降为1.5-1.8 百万桶/天,这个放在历史来看也是比较低的。此外美国页岩油目前面临的一个问题是其增产能力能够满足全球的新增需求,但是在2019 年三季度之前从二叠纪盆地到墨西哥湾沿岸的管输能力不足,其对全球新增需求的满足不够充分。OPEC 联合部长级监督委员会将于11 月11 日在阿布扎比再次会晤。OPEC、OPEC+将分别于12 月6 日、12 月7 日在维也纳开会。
投资建议:我们对油价是乐观的,分为两个阶段,第一阶段是11 月6 日之前,油价会逐步上行;11 月6 日之后,油价有望再创新高,甚至可能再次突破100 美元/桶。从股票配置上来说,这个时间点建议加大石化化工的配置,民营大炼化、卫星石化、华鲁、阳煤、扬农、万华、神马、新安可以加大配置。后续油价大幅上涨的背景下,中石油尤其是中石油的H 股具有极高的性价比,现在只有0.8 倍。国家为了能源安全,还是希望中石油、中石化和中海油加大国内油气资源的开采力度。但中石油的资产负债表还没有修复,国家大概率会在税收的减免上,加大对中石油的扶持力度,包括中石化、中海油也是一样。所以上游的资产一定要配,中石油、中石化、新奥股份等。另外是油价的二阶传导,也就是农化这里,包括钾肥、氮肥、磷肥、复合肥,建议关注。
风险提示:美伊关系紧张加剧,中美贸易摩擦加剧,地缘政治风险。