核心观点
        行情回顾：本期（2018.09.10-2018.09.21）沪深300指数上涨4.05%，收于3410.49点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】创业板指下跌0.99%，中小板指上涨0.61%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）通信（申万）指数本期下跌0.07%，收于2026.66点，位于申万28个一级行业第21位。细分行业看，通信传输设备板块领涨，涨幅为1.52%。  
        本期要点  
        研发费用加计扣除比例提高，通信板块整体受益    
        9月20日，财政部发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，通知指出，2018年1月1日至2020年12月31日期间，企业研发费用未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的175%在税前摊销。  
        此次政策变动主要在于，第一，政策适用范围从此前的科技型中小企业扩大至所有企业，第二，计入当期损益的加计扣除比例从此前的50%提高至75%，形成无形资产的摊销比例从150%提高至175%。  
        对比申万各一级行业研发费用占比情况，计算机（7.30%）、电子（5.95%）、通信（4.62%）研发支出占营业收入比例最高，此次研发费用加计扣除比例提高，通信板块整体将明显受益。  
        运营商加快建设，加大投入，物联网业务连接数快速增长  
        近日，中国电信表示，将投入8亿元补贴用于降低物联网终端成本，其中3亿元用于白电、水气、模块，5亿元用于省市电信成本补贴。相较2017年年中3亿元的补贴，中国电信此次补贴力度更大。  
        目前，三大运营商都把物联网业务作为未来的主要发展新业务之一，加快建设，加大投入，物联网业务连接数和相关收入均大幅增长。  
        物联网收入：2018年上半年，中国联通物联网相关收入达到了9.8亿元，而中国移动、中国电信的物联网业务收入同比大幅增长了47.6%和近90%。  
        连接数：三大运营商2018年计划连接数较2017年大幅增长，特别是中国移动，上半年连接数增加1.55亿户，半年超额完成全年目标。结合三大运营商的计划，预计到2018年底，三大运营商合计物联网连接数计划将超过6.9亿户，较2017年同比增长超过100%。  
        ARPU值：中国移动业绩发布会上透露，上半年中国移动物联网ARPU值是2元，中国联通业绩发布会上透露，中国联通上半年物联网相关收入达到9.8亿元，物联网连接ARPU值为4元。  
        模组价格：以NB-IoT模组为例，上半年模组的价格约在35元-70元/片的水平，随着三大运营商NB网络建设的逐步成熟与应用场景的逐步明确，模组（芯片）的需求量增加明显，带动价格大幅下降，目前来看，NB-IoT的模组价格基本可以下降到5美金水平。2018年8月，中国联通发布"物联网NB通信模块集中招标项目招标公告"，采购规模量预期为300万片，项目设置最高投标限价，含税单价最高限价为人民币35元/片。对比去年中国电信NB-IoT  50万片的招标，此次中国联通本次招标，规模更大、价格更低。  
        投资建议：研发费用加计扣除比例提高，通信板块将整体受益，加之行业即将进入5G商用的关键冲刺阶段，板块的业绩和整体投资情绪有望逐步恢复，看好版块内优质个股的投资机会。建议关注5G产业链相关公司，主设备商烽火通信等，光器件厂商光迅科技、中际旭创等，光纤光缆厂商长飞光纤、亨通光电等；建议关注盈利改善得到确认的中国联通，以及网络可视化、IDC、物联网等细分板块优质个股中新赛克、恒为科技、光环新网、高新兴等。  
        风险提示：中美贸易政策发展超出预期的风险；5G、网络可视化、云计算、IDC、物联网等行业发展不及预期的风险；通信板块估值下行的风险。