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研究报告:上海证券-2018年10月基金投资策略:海外资金持续流入,关注市场长期投资价值-180928

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-09-28 17:25:31
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 王博生,闻嘉琦,俞辰瑶
研报出处: 上海证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 478 KB 分享者: 狗**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        短期震荡为主,等待积极因素量变到质变
        9  月市场呈现先跌后涨的V  型走势,上证综指在盘中触及2644  的低点后小幅反弹,全部A  股的成交额也在9  月17  日出现2067  亿的地量之后有所回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但股指和成交额的反弹没有带来两融余额的反弹,截至9  月26  日,两融余额为8336.96  亿元,是2016  年6  月14  日以来的最低点,显示出投资者的态度仍然偏谨慎。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        我们认为短期来看,A  股还将经历一段时间的震荡磨底,微观层面积极因素开始不断出现,然而趋势性行情仍需要一定时间积累。从宏观经济来看,目前经济周期处于后周期,经济衰退的特征仍将持续压制市场的风险偏好;从微观环境来看,贸易摩擦、去杠杆环境以及去库存周期都还将对微观企业标的业绩造成影响,上市公司企业利润短期内难迎来大幅回升。
        即使未来不确定性较高,A  股在长期投资的角度呈现出更多的价值。首先,估值底部的特征较为明显——市盈率处于纵向历史低位,越来越多公司在情绪的带动下破净,逆向投资价值凸显。第二,政策方面为了对冲经济周期体现出更多的积极性,不断释放流动性、加码基建、重申民营企业的重要意义等将给市场带来信心和主题性机会。第三,横向比较其他成熟市场或者新兴市场,A  股的估值以及中国经济的可靠性均受到海外机构投资者的关注。随着越来越多国际主流指数将A  股纳入权重,预计未来还将延续18年以来海外资金净流入A  股的趋势。
        风格结构方面,我们看好行业景气程度高、受政策支持的成长龙头。中期经济有调结构的内生需求,代表新经济的高新技术产业(如云计算、人工智能、新能源、计算机等)是未来主要配置方向。同时货币政策微调带来无风险利率下行,成长股有望展现出更好的弹性。除了成长股之外,可适当配置周期下偏防御的板块,如能源、必需消费等。
        权益注重长期选股能力,固收关注绩优团队
        权益基金:当前市场环境下,资金在不同主题、板块间迅速轮动,造成投资机会转瞬即逝,与其追逐短期市场的起起伏伏,不如寻找业绩和基本面有支撑的个股。具体操作上,建议注重基金的选股能力,关注两大主线:被错杀的中大盘价值型基金和选股能力较强的战略新兴产业基金。
        固定收益基金:重点关注具有优秀债券团队配置以及较强投研实力的基金公司。
        QDII  基金:从目前来看,美国经济指标持续向上,企业信心加大,调查中1/3  的企业准备加大投资,就业市场的向好也使得国内消费表现强劲。总体来看,全球经济增长中枢依然向上,支撑企业盈利面,建议投资者加大配置海外市场的资产,分享海外资产和美元升值带来的收益部分。值得注意的风险点在于,美股市盈率水平在历史高位,美国经济或处于复苏周期的中晚期,且11  月的中期大选或将导致美股波动加大,投资者应警惕。    

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