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研究报告:华泰期货-豆粕周报:长假美豆小幅上涨,关注美国务卿访华结果-181007

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-08 08:35:53
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄玉萍
研报出处: 华泰期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,074 KB 分享者: as****4 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场分析及交易建议:
        国庆长假期间,CBOT大豆小幅上涨,11月合约周度涨幅25美分收于869.2美分/蒲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月30日USDA公布季度库存报告,数据显示截至9月1日美国大豆库存为4.38亿蒲,高于市场预估和去年同期水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)USDA作物生长报告显示,截至9月30日美豆收获率23%,优良率和一周前68%持平。美豆关键生长期已经过去,不过气象预报显示未来3-7天主产区大部分地区均多雨,可能耽搁大豆收割进度,对豆价有一定提振。美国国内大豆压榨利润继续保持高位,美豆对华出口大幅落后去年同期,但除中国外的其它国家买需增加。南美方面,目前巴西播种进展顺利。10月11日USDA将公布月度供需报告,关注报告对单产的调整,庞大的期末库存不改,则美豆很难看到有效上涨。
        国内方面,远期进口大豆到港量仍然不足。按照我国每月750万吨左右的压榨量计算,10月起国内大豆及豆粕库存就可能自高位不断回落。国庆前一周油厂开机率增加至56.97%,油厂积极生产应对下游提货需求。国庆前一周油厂豆粕日均成交量18.6万吨,一周前17.18万吨。油厂豆粕库存连续数周下降,截至9月21日油厂豆粕库存86.64万吨,一周前93.79万吨,此前从4月底曾连续19周维持在105万吨以上,最高126.4万吨。贸易战巨大不确定性、饲料配方中豆粕添比下降及非洲猪瘟发展的不确定性,从供需两方面共同影响豆粕市场,使得其行情反复震荡。不过11-12月国内买船不足,油厂对豆粕挺价意愿较为明显,8月起9月合约价格明显偏强,现货基差也表现坚挺。因此我们认为,如果贸易战未见实质和解,11月合约很可能复制9月合约走势,越临近交割月则正套胜率越大。
        策略:谨慎看多,近月合约大概率将走强;不过远期供需不确定性较多,近期非洲猪瘟频发,远月合约可能反复震荡
        风险:中美贸易战变数,非洲猪瘟疫情发展
        

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