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研究报告:华泰期货-能源化工日报:节后化工品表现亢奋,PP领涨化工-181009

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-09 10:02:36
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘渊,陈莉,余永俊
研报出处: 华泰期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,406 KB 分享者: 111****qq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        PTA:下游需求逐步回升,期货01或在震荡中逐步上移
        现货:10月8日PTA现货在7845元/吨附近、较5日跌45元/吨、较9月28日价格小幅上涨,PTA现货加工费目前接近700元/吨左右;节后首日现货成交平淡,市场商谈成交多在7800元/吨偏上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月8日原料PX略涨2美元/吨至1325美元/吨、较长假前持稳为主,近期印尼TPPI55万吨PX长停装置已开车出合格品、11月可能有船货出来,后期PX供需偏紧格局趋于缓解、价格或逐步回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        供需:PTA库存仍处回升通道,目前库存预计已升至120万吨左右。供给方面,PTA行业开工10月初以来回落至82.3%附近;华东120万吨PTA装置月初按计划停车检修、预计检修20天左右,桐昆150万吨装置目前停车检修中、于9月23日停车、计划检修一个月左右;后期关注华东150万吨PTA装置检修时间、其计划10月中旬开始检修,华南110万吨PTA装置计划中下旬停车检修四周左右。需求方面,近日聚酯整体开工率从低位开始回升;具体装置方面,福建20万吨长丝新装置9月底投放,国庆假期之中部分检修聚酯重启、合计约70万吨上下,接下来预计较多聚酯减停产装置会陆续提升负荷;聚酯利润整体良好、结构分化显著,其中长丝整体利润较高、短纤也有一定利润,而切片及瓶片利润也处于盈亏平衡或小幅盈利状态;聚酯产销9月底开始逐步回升、10月8日产销依然较好,长假前后聚酯库存由持续累库转入小幅去库、超出多数市场预期。长假期间织造负荷大幅回升、目前已升至7成以上,后期关注织造销售跟进力度。
        观点:长假后首个交易日TA主力01及远期合约走势偏强、近月11合约靠近现货震荡为主,现货市场长假前后下游聚酯产销显著好于预期、织造负荷则更是与市场预期完全相反出现大幅回升,但是聚酯负荷回升有限、整体PTA库存仍在回升;后期市场对织造订单及聚酯产销持续性依旧有较大顾虑,也是PTA走势未来的关键因素,总体来看我们倾向于中期需求处于回升通道、PTA库存累积过程在10月中下旬可能趋于结束。价格走势而言,对现货价格维持中性观点、走势震荡为主,对期货01维持谨慎看多的观点、重心抬升节奏或较慢。
        策略:01中期谨慎看多、多单可继续持有、可考虑在7150-7450区域进行仓位调整;跨期,1-3正套持有、入场参考100-150附近;套保,下游企业可考虑远期合约锁定加工价差利润的买保策略。
        风险:宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期

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