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研究报告:华金证券-事件点评:估值效应呈正面影响,美元计外汇储备两连降-181008

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-09 16:19:29
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭志勇
研报出处: 华金证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 181 KB 分享者: 活泼****薯 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:10  月7  日公布了9  月外汇储备数据:1)官方储备资产:外汇储备30870.2亿美元,预期31050  亿美元,前值31097.2  亿美元,环比下降226.9  亿美元,连续2  个月回落;2)官方储备资产(SDR  口径):外汇储备22125.23  亿SDR,前值22190.25亿SDR,连续2  个月回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
        1、9  月美元指数小幅走高,欧元兑美元小幅升值,英镑兑美元较大幅度升值,估值效应对美元计外汇储备呈增加影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受美国经济增长较强劲影响,9  月美元指数先跌后涨,最终录得增长0.07%,美元兑日元升值2.359%,美元兑欧元贬值0.017%,美元兑英镑贬值0.556%,由于日元在我国外汇储备中占比较低,外币汇率变化对我国美元计外汇储备呈增长影响。国家外汇管理局新闻发言人王春英表示,汇率折算和资产价格变动等因素综合作用,使得外汇储备规模小幅下降。就SDR  口径外汇储备看,9  月环比减少65.02  亿SDR,连续2  个月回落。在美元指数9  月震荡回升的影响下,人民币对美元贬值,  9  月美元兑人民币平均即期汇率为6.8546  高于上月的6.8299。
        2、9  月中美利差较小幅收窄,10  月初美债利率快速上升,对我国资本外流形成一定压力,料将总体可控。2018  年8  月境内银行代客涉外收付款差额为-44.34  亿美元,环比流出收窄75.97  亿美元,8  月人民币汇率较平稳,资本外流大幅收窄。9月中美10  年期国债收益率之差的均值为65BP,较8  月均值下降3BP,中美利差小幅缩小,对我国汇率影响有限,9  月资本外流或平稳。从外汇市场美元兑人民币日均即期询价成交量来看,9  月日均为316.43  亿美元,较8  月的301.39  亿美元有所增加,显示外汇市场兑美元活跃度略有回升。10  月初美国10  年期国债收益率快速上升,突破3.2%,我们认为,今年以来美联储连续加息和美联储对美国经济乐观,一定程度推升市场对美联储收紧货币的预期,叠加油价高位持续上涨加剧了市场对通胀攀升的担忧,是美债利率快速上升的主要原因,在此影响下中美利差大概率较大幅度缩窄,若这种趋势持续,那么10  月资本外流压力或较大。8  月6  日起,我国将远期售汇业务的外汇风险准备金率由0%提升至20%,8  月24  日央行重启“逆周期因子”,显示我国已积极应对外汇下跌风险,我们认为,虽然美债利率大幅提升,但对我国汇率的影响有限。
        3、外汇占款7  连升后回落。2018  年8  月央行口径外汇占款余额21.53  万亿元人民币,较7  月减少23.85  亿元人民币,外汇占款连续7  个月上升后回落,从中长期看,受益于今年以来我国资本市场对外开放力度加大,我国外汇占款有稳定基础。
        风险提示:流动性紧张超预期,贸易环境恶化超预期。

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