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研究报告:华泰期货-金属锌铝日报:出口退税政策利好国内价格,锌铝价格延续强势-181010

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-10 10:35:54
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李苏横,徐闻宇
研报出处: 华泰期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 1,457 KB 分享者: hkj****vo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        锌:
        现货方面,LME锌现货升水40.00  美元/吨,前一交易日升水32.50美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据SMM,上海0#锌主流成交23380-23810元/吨,0#普通对1810合约报贴水40-升水10元/吨;双燕因货量紧缺,报升水300-320元/吨,成交较为稀少。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)炼厂正常出货,早市贸易商积极出货,市场报价自升水30元/吨左右逐步下调至平水左右,因长假致使长单交易时间收窄,贸易商间交投相对活跃。因锌价走高,下游采兴不振,多谨慎观望,实际消费相对低迷。
        库存方面,10月09日LME锌库存减少0.23万吨至19.81  万吨,注销仓单占比下滑至29.61  %。根据我的有色,10月09日锌锭库存15.25  万吨,较9.28增加3.24  万吨。镀锌库存93.19  万吨,较上周下滑0.18  万吨。
        观点:当前锌锭社会库存及保税库存仍处于历史低位,锌锭逼仓风险仍存。宏观方面,央行短期释放流动性,国务院确定完善出口退税政策,加快退税进度的措施,对国内价格构成利好,因此短期看国内有色市场风险偏好有所修复,而锌仍维持供应紧张格局,且库存较低,价格弹性更大,因此在宏观风险偏好回归以后,锌价维持大幅上涨。供应方面,冶炼企业利润虽有恢复,但仍维持较低水平,锌锭产量供给低于预期值。整体国内锌库存增幅仍较有限,当下正处于下游旺季,下游采购以贴水报价的进口锌为主,因此虽然保税区库存持续流入国内,但国内库存增幅有限,短期做空风险仍较大。中线看,随着锌矿的释放,供给端上周五锌矿TC继续上行,矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势,锌冶炼利润恢复,冶炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,加之进口窗口打开预期仍存,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。  
        策略:中性,单边维持观望。套利:跨市正套头寸继续持有。
        风险点:无。
        

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