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九月最后一周市场成交清淡,A 股“入富”终落地。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9 月27 日,全球第二大指数公司富时罗素宣布将A 股纳入其全球股票指数系列,分类为“次级新兴市场”,在明年6 年第一阶段纳入占5.5%,第一阶段预计将带来上百亿美元的净被动资金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)长期来看,潜在的外资增量资金可达万亿,但是短期内增长资金可能十分有限,参考前期MSCI 纳入经验,关注长期效果可能更重要。A 股不断对外开放中将改善投资者结构与投资逻辑,很大程度上利好部分低估值的金融、食品饮料等权重较大的蓝筹股。
国庆期间全球市场股债双杀,市场风险偏好较低。国庆假期期间,多数新兴国家股票与货币市场价格受美联储加息以及美国十年期国债走强影响而大幅下跌。阿根廷、孟买、台湾以及香港等新兴股票市场遭受重创,其中香港恒生指数下跌4.12%,除去几只钢铁与能源股,多数A+H 股遭受不同程度下挫。汇市方面,土耳其里拉和阿根廷比索等新兴国家货币再次遭遇大幅震荡贬值。
降准缓解压力,“宽信用”局面仍需等待。7 日,央行发布公告称,自10月15 日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行与外资银行人民币存款准备金率1 个百分点,此举将释放1.2 万亿资金,除去偿还10 月15 日到期的约4500 亿元的中期借贷便利(MLF)并不再续做,整体将释放增量资金约7500 亿元。从近期的货币市场资金价格来看,货币市场的流动性合理充裕,社融存量增速从去年底的12.5%降至10.1%,新增金融机构贷款增速明显放缓,中小企业和民营企业融资压力依旧较大,从“宽货币”到“宽信用”的传导机制还未完全打通,“宽信用”局面仍需等待。本次降准将有利于打通货币到信用的传导机制,缓解经济面临走弱的压力。
美国经济增长强劲+意大利预算风波,助推美元指数、美国10 年期国债收益率双升,进而引发全球流动性危机,国庆期间全球市场股债双杀,市场风险偏好较低;国内宏观数据疲弱,经济下行压力较大,股市短期承压。在市场普遍忧虑宏观经济下行压力的同时,降准+减税等支持中小微企业的政策不断出台,国内政策面也在边际改善,藏富于民从而有望释放经济活力;且 A 股整体估值处于历史较低分位数,“入富”叠加纳入MSCI 会给市场带来增量资金,而外资偏好低估值+盈利稳定的优质蓝筹,建议关注食品饮料等必选消费以及业绩优异的金融周期股,在扩内需大背景下,把握5G 建设周期来临、新能源汽车长期方向不变以及乡村振兴战略规划落地等政策导向性机会。
风险提示:世界贸易摩擦加剧,流动性持续紧缩,人民币持续贬值,地缘政治风险推动避险情绪升温。