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研究报告:华泰期货-燃料油日报:燃料油持续偏紧,原油或成近期波动主导因素-181011

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-11 09:32:12
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘翔
研报出处: 华泰期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 620 KB 分享者: xut****52 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场要闻与重要数据
        1.  WTI  11月原油期货收跌1.79美元,跌幅2.39%,报73.17美元/桶;布伦特12月原油期货收跌1.91美元,跌幅2.25%,报83.09美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收跌1.16%,报585.50元;上期所燃料油期货主力合约FU1901夜盘收跌0.83%,报3589元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2.  舟山保税燃油市场:10月9日舟山IFO  380cst参考价格为531美元/吨,较前日上升10.5美元/吨;MGO参考价格844.5美元/吨,较前日上升8美元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(数据来源:www.zsbunker.cn)
        3.  普氏亚洲燃料油市场分析:据交易者在周三透露,当前燃料油东西价差(新加坡380cst  VS鹿特丹3.5%  FOB)保持高位,将吸引更多欧洲船货前往新加坡。然而,VLCC运费也出现较大幅度上涨,主要由于东北亚地区炼厂正在寻求伊朗原油的替代油种,可供选择的油种来源地距离更远,如西非。因此VLCC运力供应较为紧张。据一名位于新加坡的交易者透露,当前很难找到VLCC来装载燃料油从欧洲运往新加坡。根据当前估计,11月份新加坡接收的套利船货量将要高于10月份,而10月份的船货流入量大约为350万吨。
        4.  普氏欧洲燃料油市场分析:当地时间周三,在偏紧的供应支撑下,欧洲高硫燃料油市场继续保持较强的Backwardation结构,当前俄罗斯的高粘度M100燃料油主要寻求到新加坡市场的套利,从而对欧洲的供应较少。与此同时,欧洲炼厂的检修也使得燃料油的供应偏紧。此外,当前燃料油单边价格维持在高位,高企的燃料成本使得航运公司承受压力。另外,根据最新数据,富查伊拉重馏分及渣油库存在10月10日当周下降0.5%来到793.4万桶,据普氏分析师透露,富查伊拉当地船燃需求在本月有所放缓,而船货流入量自九月上旬以来呈现上升趋势。
        投资逻辑
        昨日,在原油的拉动下,燃料油现纸货单边价格均向下回调。就新加坡市场而言,其结构在当前保持相对平稳,现货升水、近月月差虽略有下滑,但依然维持在较高的水平。当前,燃料油自身基本面并没有太大变化,无论是西北欧还是新加坡市场近期都应该会继续维持偏紧的态势,因此价格的波动将更多来自原油端的影响。国内市场方面,上期所燃料油期货跟随原油回调,当前主力合约FU1901与新加坡380cst12月Swap的内外盘价差大概在25美元/吨左右的水平。此外,FU1901-FU1905的跨期价差继续小幅上涨,当前来到118元/吨,相对地新加坡380cstSwap1812-1904跨期价差为21.55美元/吨,经汇率换算后二者相差约31元/吨,近期两地月差呈现收敛态势。
        策略:中性,暂无操作建议

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