扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 期货研究

研究报告:华泰期货-金属锌铝日报:锌挤仓情绪仍在发酵,铝企业亏损减产增加-181011

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-11 09:40:27
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李苏横,徐闻宇
研报出处: 华泰期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 1,455 KB 分享者: sab****mj 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        锌:
        现货方面,LME  锌现货升水  41.5  美元/吨,前一交易日升水  40.00  美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据  SMM,上海  0#锌主流成交  23730-24160  元/吨,0#普通对  1810  合约报贴水  70-贴水  20  元/吨;双燕因货量紧缺,报升水  250-300  元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1#主流报  23700-23800  元/吨。炼厂正常出货,贸易商亦积极出货,市场流通货量偏宽松,然实际消费偏弱,仅贸易商间交投稍显活跃,现货升水快速调整,自平水快速调整自贴水  70  元/吨左右,成交仍偏清淡。
        库存方面,10  月  10  日  LME  锌库存减少  0.36    万吨至  19.46    万吨,注销仓单占比下滑至29.19  %。根据我的有色,10  月  10  日锌锭库存  15.25    万吨,较  9.28  增加  3.24    万吨。镀锌库存  93.19    万吨,较上周下滑  0.18    万吨。
        观点:锌锭社会库存及保税库存仍处于历史低位,锌锭逼仓风险仍存,因此现货对主力升水较昨日再度扩大并有再度扩大的可能。宏观方面,央行短期释放流动性,国务院确定完善出口退税政策,加快退税进度的措施,对国内价格构成利好,因此短期看国内有色市场风险偏好有所修复,而锌仍维持供应紧张格局,且库存较低,价格弹性更大,因此在宏观风险偏好回归以后,锌价维持大幅上涨。供应方面,冶炼企业利润虽有恢复,但仍维持较低水平,锌锭产量供给低于预期值。整体国内锌库存增幅仍较有限,当下正处于下游旺季,下游采购以贴水报价的进口锌为主,因此虽然保税区库存持续流入国内,但国内库存增幅有限,短期做空风险仍较大。中线看,随着锌矿的释放,供给端上周五锌矿  TC  继续上行,矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC  将维持上行趋势,锌冶炼利润恢复,冶炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,加之进口窗口打开预期仍存,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。
        策略:中性,单边维持观望。套利:跨市正套(买国外抛国内)头寸继续持有。
        风险点:无。
        铝:
        现货方面,LME  铝现货贴水  7.00    美元/吨,前一交易日为贴水  4.00  美元/吨。根据  SMM,现货市场,上海成交集中  14360~14400  元/吨,对当月贴水  30~20  元/吨。持货商稳定出货,部分中间商选择采购现货来交长单,铝价下行,下游企业选择观望,整体成交较昨趋冷。
        库存方面,10  月  10  日  LME  铝锭库存减少  0.75    万吨至  94.84    万吨,10  月  08  日,国内铝锭社会库存较节前增加  1.7  万吨至  154.3  万吨。
        观点:国内由于新增产能逐渐释放,氧化铝价略有回落,但由于自身成本支撑,氧化铝价回落幅度受限,电解铝成本端支撑仍存,叠加最新  10  月魏桥预焙阳极采购价格再度上涨140  元/吨,铝价当前与成本倒挂幅度加剧,后市由于亏损导致的电解铝减产量仍有增加可能,预计后期价格持续下跌将会导致更多铝厂被迫减产,因此成本端看铝的下跌空间或有限。根据最新消息,河南中孚因亏损减产  15  万吨产能。央行短期释放流动性,另外国务院确定完善出口退税政策,加快退税进度的措施,对国内铝出口构成利好,因此短期看国内有色市场风险偏好有所修复,叠加显性库存增幅极低,采暖季限产文件已落地,预计利空情绪有所释放,铝价短期或有波段性上涨可能,但由于四季度新增投产较为集中,如果价格持续上涨,则新增产能释放将如期释放,其次铝锭库存仍处在历史高位,因此上行亦有阻力,预计价格在  14000-15000  区间内窄幅震荡。
        策略:中性,激进者轻仓布局多单。套利:观望。
        风险点:库存高位,政策风险。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com