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研究报告:中信期货-PP基本面梳理及后市展望-181010

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-12 08:15:49
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 颜鑫
研报出处: 中信期货 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 827 KB 分享者: cql****fq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        十一后PP期价走强的基本面原因
        1)9月PP装置计划外停车较多,供应回升不断较预期推迟,但下游已逐渐进入相对旺季,因此现货价格因供需偏紧走高,同时期货却由于供应回升(国内装置重启+进口增多)的预期踌躇不前,基差升至高位,为期价后来的补涨留下了空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2)10月后供应恢复依然不顺利,国庆期间河北海伟与绍兴富陵意外停车至10月中旬,华北石化重启推迟,国庆之后宁波富德再遇故障停车,PP供需偏紧状态未得到有效缓解,因此期货在现货的拉动下持续走高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        3)产能增速放缓与进口回料遭禁是PP在2018一整年价格重心都相对偏高的长期基础。
        后市供需展望
        对于现货而言:
        供应端检修较多与需求端地产补库的这两大利好在这一轮价格的上涨中大多已得到体现,接下来利空因素会逐渐反映:
        1)由于东亚新装置在7-8月集中投产,PP的潜在进口供应能力短期内有了显著提升,目前国内拉丝与共聚的进口利润都已处于比较好的水平,据说成交正在增多。
        2)河北海伟、绍兴三锦、宁波富德近期可能都将陆续重启,供应还是有一定回升空间。
        3)粉料生产利润已回升至不错的水平,后市供应有望增加。
        4)乘用车消费仍无明显起色,对生产端共聚需求的负面传导可能将越加明显。
        对于期货而言:
        上述这些因素也有同样的影响,不过相对利多之处是目前对现货价格仍有较深的贴水,高基差会构成较厚的安全垫。
        总结:PP供需偏紧的状态有望逐渐缓解

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