川财观点
【钢铁】近期“2+26 城市”采暖季限产正式文件发布,限产预期放松,钢材价格受此影响出现回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年采暖季限产政策相较去年相对灵活,具体的限产执行情况将对限产效果影响较大,对此我们将紧密关注。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)供给端,10 月唐山将维持 30%的限产力度,短期内钢铁供给或难宽松。库存方面,按照过往经验,钢材库存将于国庆节期间累库,国庆节后去库,建议关注假期结束后的去库存状况。需求端,“金九银十”旺季背景下钢铁需求有望保持韧性。房地产房屋施工面积、新开工面积维持较高增速显示房地产赶工态势延续、房企新开工意愿较强,地产用钢需求有望维持。“补短板”政策导向下基建投资或将发力,基建用钢需求有望获得新增量。十一期间,中国人民银行宣布自 10月 15 日起降准一个百分点,钢铁长期需求有望得到支撑。当前阶段建筑钢材需求确定性较强,建议关注产品结构以长材为主的钢企,相关标的为华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)和方大特钢(600507)。2018 年 11 月起,螺纹钢质量将执行新国标,对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振,关注相关标的攀钢钒钛(000629)。
【煤炭】国庆节假期期间,动力煤价格保持稳定,10 月份动力煤价格有望出现上涨。主要理由如下:1)近期中国神华公布了 10 月份长协煤价格,其中外购5800 大卡月度长协煤价格报 658 元/吨,上涨 23 元/吨,外购 5500 大卡月度长协煤报 624 元/吨,上涨 22 元/吨,中国神华月度长协煤价格上行一定程度上提振了市场信心,煤企挺价意愿增强;2)10 月过后,传统冬储期来到,尽管当前电厂煤炭库存较高,但仍有补库需求,电厂补库或将推动煤炭价格上行;3)10 月过后,煤炭消费旺季逐渐到来,电厂耗煤将有所修复,煤炭需求或将有起色,同时大秦线秋季检修将在 10 月份集中进行,检修将影响港口煤炭供给,后续港口煤炭供需或将持续趋紧,煤炭价格易涨难跌。焦炭方面,焦炭有望于近期结束下跌。10 月开始的错峰生产促使焦炭供给收缩预期加剧,钢厂采购焦炭需求仍存背景下焦炭价格有望止跌,微观层面,当前已有焦企开始提涨,焦炭降价周期或进入尾声。继续看好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企,相关标的为开滦股份(600997)、山西焦化(600740)、金能科技(603113)。
【建材】分子板块,玻璃表现偏强,水泥、耐材、管材、玻纤和消费类建材偏弱。水泥方面,全国水泥需求尚可,叠加部分地区限产力度提高,全国水泥价格维持高位运行。分地区看,华北和华东价格相对坚挺,华南需求表现偏弱;玻璃方面,华北等地玻璃产线环保停产风波仍在延续。但考虑终端订单偏弱,随着旺季需求进入尾声,玻璃累库速度加快,现货涨势或告一段落。成本方面,纯碱和重油价格 8 月份以来持续上涨,挤压玻璃行业利润。十一期间,央行宣布 2018 年 10 月 15 日起降准一个百分点,建材长期需求有望得到支撑。叠加四季度基建投资有望触底回升,关注华东、华南和西南等区域性水泥个股。
【化工】1)化工行业“金九银十”的传统旺季已行至中场,但受产品价格高位、环保压力松绑、下游需求不振等因素影响,往年量价齐升的情况未能再现,甚至部分化工品价格更是面临持续阴跌的局面。但根据我们的观察,染料、有机硅等产品的生产厂商挺价意图较强,需求端也随着“旺季”的深入正逐渐改善。2)农药方面,国庆节前最后一周,国内草甘膦供应商报价 2.85-2.95 万元/吨,市场成交至 2.75-2.8 万元/吨,上海港 FOB 主流价格 4000-4200 美元/吨。甘氨酸报价上调至 15000 元/吨,较节前上调 800-1000 元/吨,加之黄磷、液氯等产品价格上调,成本端对草甘膦价格形成较强支撑。需求端看,美国此次加征 2000 亿关税不含草甘膦,未来或将正常采购;市场逐步进入销售旺季,且生产商库存压力较小,有一定“待价而沽”的心理。在成本端和需求端共振之下,草甘膦有望保持高位震荡。
【房地产】8 月份土地市场的溢价率再度刷新历史最低点,平均土拍溢价率连续两个月下调,克而瑞数据显示,8 月份土拍平均溢价率仅有 13.5%,环比再度减少 4.1 个百分点:一线城市本月的平均溢价率更是低至 0.7%,几乎全部都为底价成交,二线城市溢价率也环比降低 7.5 个百分点,仅有 7.1%,三四线城市溢价率 21.8%。土地降温有望倒逼土地出让环节在定价层面更为合理,房企的拿地理性化已经逐步影响 2018 年销售利润率,市场对于房企利润率持续回落的悲观预期有望得到修复。相关标的为保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展。
行业动态
【钢铁】唐山市政府决定自 10 月 11 日 18 时至 18 日 24 时期间,在确保安全生产的前提下,钢铁行业、钢铁企业烧结机、竖炉、石灰窑执行限产 50%措施,生产的烧结机压减风门 20%,焦化行业在确保焦炉烟气温度达到脱硝设施最佳运行效率且氨水最低用量前提下,自行调整至最长结焦时间:脱硫、脱销设施技改的要严格执行临时减排措施,10 月 18 日 24 时以后执行秋冬季错峰生产措施。(钢谷网)
【煤炭】9 月份山东省煤矿生产原煤 1147.5 万吨(调度数),比上月的 1213.5万吨减少 66 万吨,下降 5.44%;比去年同期的 1103.2 万吨增加 44.3 万吨,增长 4.02%。(山东省煤矿安监局)
【建筑建材】近日,安徽省人民政府印发《安徽省打赢蓝天保卫战三年行动计划实施方案》,方案针对水泥等行业提出,推动实施一批水泥、平板玻璃、焦化、化工等重污染企业搬迁工程;严禁新增水泥等产能;严格执行水泥等行业产能置换实施办法;新、改、扩建涉及大宗物料运输的建设项目,原则上不得采用公路运输。(数字水泥)
【化工】中国石油和化学工业联合会日前公布 8 月份全行业经济运行情况报告,1-8 月,石化业增加值增长 4.8%;主营业务收入 8.54 万亿元,增长 14.5%,利润总额 6362.7 亿元,增幅 46.2%,继续高速增长;全国油气总产量 2.2 亿吨(油当量),增长 1.3%;主要化学品总产量增长约 2.2%。(中国化工报)
【房地产】1-8 月,绵阳市房地产开发投资完成 139.22 亿元,同比增长 27.0%;商品房销售面积 388.52 万平方米,同比增长 16.2%。(绵阳市统计局)
公司要闻
河钢股份(000709):公司前三季度预计实现归属于上市公司股东净利润 33-35亿元,公司去年同期实现盈利 21.95 亿元。
沙钢股份(002075):公司发布第三季度业绩预告修正公告,修正后公司前三季度预计实现归属于上市公司股东净利润 86950-105400 万元,公司去年同期实现盈利 36988 万元。
中旗股份(300575):公司前三季度预计实现归属于上市公司股东净利润12500-13000 万元,公司去年同期实现盈利 7952.09 万元。
四川美丰(000731):公司前三季度预计实现归属于上市公司股东净利润20400–21500 万元,公司去年同期实现盈利 13550 万元。
上海天洋(603330):公司前三季度预计实现归属于上市公司股东净利润 2973-3375 万元,公司去年同期实现盈利 1607.13 万元。
达威股份(300535 ):公司前三季度预计实现归属于上市公司股东净利润3355.91–3565.66 万元,公司去年同期实现盈利 4194.89 万元。
旗滨集团(601636):公司前三季度实现归属于上市公司股东净利润 9.59 亿元,较去年同期增加 16.27%。
太空智造(300344):预计 2018 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润4640-5140 万元,公司去年同期亏损 726.88 万元
建科院(300675):公司前三季度预计实现归属于上市公司股东净利润 326–391.2 万元,公司去年同期实现盈利 326 万元。
风险提示:政策变化,经济增速变化,原材料价格变化。