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研究报告:华泰期货-鸡蛋周报:现货价格跌势趋缓-181013

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-15 09:14:33
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 范红军
研报出处: 华泰期货 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,324 KB 分享者: sh****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        鸡蛋:市场预期暂无法证伪
        1.  芝华数据显示,最新2018年9月全国蛋鸡总存栏量为12.98亿只,环比增加0.37%,同比减少6.08%;在产蛋鸡存栏量为10.88亿只,环比增加1.90%,同比去年减少6.59%;后备鸡存栏量为2.10亿只,环比减少6.85%,同比减少3.38%;育雏鸡补栏量6343万只,育雏鸡补栏量5963万只,环比减少5.99%,同比减少26.51%;青年鸡存栏量环比减少9.41%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同期公布的鸡龄结构数据显示,2018年9月育雏鸡占比从上月的9.17%继续下降至7.12%,青年鸡占比从上月的14.99%继续下降至12.05%,主力产蛋鸡占比从上月的61.62%大幅飙升至69.34%,即将淘汰鸡占比从上月的14.22%回落至11.49%;
        2.  鸡蛋现货价格国庆节以来呈现下跌-上涨-下跌态势,本周跌势逐步趋缓,临近周末出现企稳迹象,截至10月12日,与9月28日相比,主产区均价累计下跌0.23元/斤,主销区均价累计下跌0.49元/斤。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)贸易监控显示,鸡蛋收货正常偏难,走货正常偏慢,贸易状况总体变动不大,贸易商库存持续偏低,但较节前有小幅回升,贸易商看跌预期逐步减弱。鸡蛋期价整体上涨,且呈现近强远弱态势,以收盘价计,1月合约上涨215元,5月合约上涨126元,9月合约上涨47元。截至10月12日,主产区均价对1月合约贴水405元,湖北浠水贴水27元;
        3.  分析市场可以看出,国庆节长假以来现货价格跌幅低于市场预期,市场担心环保政策对蛋鸡存栏影响超过之前预期,转而反映春节前备货需求所带来的现货价格上涨预期,带动期价持续上涨,这存在一定合理性,且目前无法证伪。但需要留意的是,,对于1月合约而言,因后期新开产量(对应9月之前育雏鸡补栏量)基本确定,环保因素继续影响有限,但由于目前蛋鸡养殖利润处于历史同期高位,再加上春节前鸡蛋现货价格上涨预期,这会导致老龄蛋鸡延迟淘汰(关注淘汰鸡价格),带动鸡蛋供应环比甚至同比大幅改善(参考芝华数据在产蛋鸡存栏量预测),这意味着现货可能出现2014年的情况,而目前期价已经较现货价格大幅升水,如果后期现货价格不能如期上涨,则基差回归更可能以期价下跌来实现。因此,我们对此持谨慎观点。
        交易建议:
        转为中性,建议投资者观望为宜,等待后期入场机会。
        风险因素:
        环保政策与禽流感疫情等。
        

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