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研究报告:中信期货-有色金属策略周报(铅锌):降息减税宏观利好释放,铅锌震荡偏强-181015

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-15 09:53:39
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑琼香,许勇其,覃静
研报出处: 中信期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 687 KB 分享者: Gua****xie 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        锌
        锌观点:保税库存再创新低  沪锌震荡偏强
        1、上海市场  0#锌对沪锌  1810  合约自升水  40-80  元/吨左右转至贴水350-贴水  200  元/吨左右;0#双燕对  10  月自升水  300-350  元/吨左右转至平水-升水  100  元/吨左右,双燕品牌流通货量偏紧;而进口KZ、SMC、西班牙、俄罗斯、巴西较  0#国产锌自贴水  380-贴水  80  元/吨左右转至贴水  400-贴水  250  元/吨左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、节后归来,炼厂逢高积极出货,天津入库货量明显增加,贸易商主动调低升水,积极出货;消费方面,节后回归,下游采购意愿普遍不强,加之当月与次月合约价差不断扩大,下游企业畏惧当月高价而选择延迟采买。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        3、中汽协数据显示,9  月,汽车生产  235.62  万辆,环比增长  17.81%,同比下降  11.7%;销售  239.41  万辆,环比增长  13.82%,同比下降11.55%。
        4、上海保税区锌锭库存  3.5  万吨,较节前周五下降  1.4  万吨。
        逻辑:节后归来,因锌价高位,冶炼厂积极出货,贸易商亦以出货为主,另有少量前期锁价进口锌流入补充,市场流通趋于宽松。低迷的加工费使得冶炼企业利润收窄,导致部分锌冶炼企业限制产量。虽然锌国内加工费小幅上调,但由于锌精矿新增较难,并且矿山锌精矿品味有所下滑。总之,冶炼厂捂货惜售,致使市场上流通货源紧张,贸易商手中存货偏少库存下降。
        操作建议:偏多操作
        风险因素:美元指数大幅波动,保税区锌锭库存迅速流入国内
        铅
        铅观点:电池需求旺盛  铅价十月将偏强运行
        1、沪铅  1811  合约走势则相对强势,上行通道打开,吸引场外多头资金入场布局,后三日  1811/1812  合约持仓量连续上涨,累计共约  14000余手。
        2、原生炼厂生产正常,消费地域性差异较大。再生铅市场除去前期减停产的企业,当前在产炼厂生产基本稳定,但因前期原料成本较高,部分炼厂趋向于观望不出。
        3、江西地区铅酸电池企业因前期停产库存全无,企业已恢复至满负荷状态。并且经销商反映电池市场区域性好转。市场还原铅价格上涨需求转好供应收紧,而下游逢低积极询价采购,需求出现地域性转暖现象。并且铅厂库存属于较低位。
        4、SMM  铅蓄电池企业周度开工率为  68.91%,较节前上升9.51个百分点。进入  10  月,虽因气候转凉,电动自行车及汽车蓄电池市场终端消费出现转淡迹象,但因9  月消费较旺,至今部分蓄企仍未完成前期订单交付,其中部分企业更是于国庆期间持续生产,节后开工率水平呈平稳上升状态。
        逻辑:铅蓄电池市场消费尚可,蓄企开工率水平普遍较高,但因部分企业节前备库尚未消化,节后补库热情减弱;同时原生铅炼厂于国庆期间多维持正常生产,库存有所增量;还原铅价格上涨需求转好,下游逢低积极询价采购,需求出现地域性转暖现象。废电瓶价格稳中有进,下游客户追涨情绪明显,厂商接货意愿增强。铅锭整体供应依旧偏紧,叠加价格疲弱炼厂生产积极性下滑。同时旺季预期得以强化,天能、超威入市激活市场交易氛围,下游逢低积极入市接货,库存持续消耗,流通货量紧缩铅锭供应减少,铅价震荡偏强。
        操作建议:偏多操作
        风险因素:再生铅开工大幅上升

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