【策略观点】
        操作建议：1月合约多单持有，估值区间680-690。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        驱动力：9月中上旬火电发电量同比增8.57%，9月全月全国重点电煤耗同比增5.95%左右，在宏观预期偏负面的背景下火电需求端仍表现相对坚挺。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从细分行业来看，工业和建筑业用电量表现出较好韧性，而以信息传输、软件和信息技术服务业为代表的第三产业对用电量的托底作用亦具有一定可持续性。不过鉴于贸易争端引发的制造业下滑预期愈演愈近，我们已适度下调四季度火电耗煤同比增速，预估全年火电耗煤量同比增长4.57%。供应面最新消息显示年内煤炭进口额度或严格与去年持平，根据路透船期表预估9月动力煤进口量或环比下降9%，10月进口量进一步环比下降15%，11-12月进口量则所剩无几。行情判断上，8月28日我们首次建议动力煤持多，基于需求端近期的相对韧性表现、进口煤尚无松口意向，四季度或无有效的补库窗口，旺季去库存幅度亦将超出我们此前预期，由此将1月合约估值区间上调至680-690。
        风险因素：贸易战影响提前兑现，耗煤需求超预期下滑。
        安全边际：昨日收盘11月合约对内贸煤升水0.96%，1月合约对内贸煤升水0.03%。