◆SK Innovation 是韩国领先的能源化工企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
SKI 业务范围包括石油开发及其他业务、石油业务、化学业务和润滑油业务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2017 年,公司销售收入462,609 亿韩元,同比+17.06%,营业利润32,344 亿韩元,同比+0.19%;其中,勘探与开发及其他业务/石油业务/化学业务/润滑油业务收入占比为2%/71%/20%/7%,营业利润占比分别为-5%/46%/43%/16%。动力电池业务归属于勘探与开发及其他业务板块。2005 年,SKI 开始开发汽车专用锂离子电池;目前其锂电池产品已覆盖电极、隔膜、电池组、电池包等,截至2018 年2 月份,公司拥有11 条隔膜生产线;计划在2019 年底之前新增两条线,使得产能达到5 亿平方米/年。
◆经营情况:SKI 动力电池出货量较小,但增速较快。
根据SNE Research 的数据,SKI 动力电池的出货量在2016 年为207.3Mwh,在2017 年为295.8Mwh,2017 年增速达到42.7%,在不包括中国动力电池厂商的全球出货量排名中,SK Innovation 两年均排在第7 名。根据SKI 的公告,2017 年位于韩国的电池制造工厂销售额为250 亿韩元(折合人民币约为1.53 亿元)。
◆下游客户:配套现代、戴姆勒等汽车厂商
SK Innovation 积极推进电动汽车电池系统的研发生产,已成为德国戴姆勒集团旗下三菱扶桑、梅赛德斯-奔驰,以及现代起亚集团等跨国汽车公司电池供应商,并同中国北京电控、北汽集团成立合资公司。
2017 年,SKI 电池配套汽车约1.5 万辆。
◆战略规划:韩中欧三地建厂,产能快速提升
根据SKI 的公告,2018 年,公司计划新建2.8Gwh 产能的工厂,使得总产能达到3.9Gwh。该新建产能主要是为起亚Niro EV 和 SoulEV 供应电池。此外,公司还在匈牙利及中国常州计划新建产能,2020年产能目标为20Gwh。目前,SKI 电池的生产基地主要集中在韩国,正在建设中的工厂位于中国常州和匈牙利,随着新工厂建成,未来公司的布局将覆盖韩中欧三地。
◆投资建议
中国拥有优质的新能源汽车产业链,海外动力电池厂商在中国的扩产提速,国内优质材料供应商有望受益。SKI 是全球动力电池市场的重要企业,在中国市场的布局提速。建议关注:新宙邦、杉杉股份、贝特瑞等。
◆风险分析
新能源汽车政策变化带来负面影响;技术更新风险;市场竞争加剧带来的产能过剩风险等。