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公司公告2018年前三季度业绩预告,预计1-9月归母净利润23.3亿元-24.2亿元,同比下降9.2%-5.7%,主要是上年处置普莱德股权收益影响;扣非净利润19.5亿元-20.3亿元,同比增长80.6%-87.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
需求提升,费用管控,Q3业绩超预期
公司Q3单季度实现归母净利润14.2亿元-15.1亿元,同比增长87.5%-99.1%;扣非归母净利润12.6亿元-13.3亿元,同比增长119.9%-133.5%,业绩大幅增长,超出市场预期,主要是:1)国内新能源汽车行业保持高速增长,行业需求不断提升,国内新能源车1-9月累计产量73.5万辆,同比增长73.0%,公司作为行业龙头,充分受益行业增长红利;2)公司产能释放加速,上汽时代6月投产,预计年底达产,公司产能不断提升,既满足日益增长的客户需求,又会进一步摊薄折旧,降低产品成本;3)公司费用管控优化,费用率下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
出货量稳居行业第一,市场份额接近40%
宁德时代装机量连续数月位列行业第一,公司9月装机量2.5Gwh,市场份额超过40%;公司H1装机量6.5Gwh,预计Q3装机量5.2Gwh,1-9月累计装机量11.7Gwh,市场份额约42%。受2018年补贴新政影响,公司下游客户加速推出高能量密度、高续航的新车型以满足顶格补贴要求,下游客户产销量提升叠加单车带电量增加,公司需求进一步增长,同时,公司产能仍在不断提升过程中,预计公司Q4的出货量保持高增速。
盈利预测与投资建议
公司作为动力电池行业龙头企业,充分享受新能源市场快速发展的红利,预计公司2018-2020年实现营业收入272.0/394.3/540.2亿元,同比增长36.0%、45.0%、37.0%,归母净利润36.7/41.8/52.9亿元,EPS为1.88/2.14/2.70元,对应的PE为45.1倍、39.7倍和31.4倍,维持公司“买入”评级。
风险提示:能源汽车销量不及预期风险,产品价格下行风险。