上周板块市场回顾
        上个交易周，上证综指下跌7.60%，申万交运板块下跌9.27%，创业板指下跌10.13%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运子板块普遍下跌，其中航空（-11.16%），物流（-10.78%）、港口（-10.24%）、铁路（-8.13%）、机场（-7.52%）、公路（-7.18%），航运（-7.02%）、公交（-6.25%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业点评
        市场情绪低迷，机场铁路经营稳健，具备防守属性：近期美股大跌，道琼斯工业指数自10  月3  日高点，已累计下跌6.0%。十年期美国国债收益率不断攀升，并且投资者担心美联储货币政策收紧影响美国经济增长，叠加前期获利盘积累，引发了此次美股抛售。美股的下跌影响到全球股市，并且中美贸易战存在不确定性，导致我国A  股市场同样受到冲击。在市场风险偏好相对较低之际，业绩增长确定性更高的标的将受到市场青睐，交运行业中，机场铁路高股息、现金流较好具有更强的防御性。重点推荐：上海机场，深圳机场，大秦铁路。
        航空暑运基本面表现良好，等待油价汇率利空减弱：民航局供给侧改革在2018Q3  延续，暑运旺季限制加班包机趋严。时刻总量控制使得航空供给结构性缩窄，主协调机场基地航司整体运力投放增速下滑，但同时民航需求依旧旺盛，从收益水平来看，三大航RASK  在Q3  均有大幅提升，中小航空公司预计收益水平弹性更大。2018  年前三季度，航空煤油进口到岸完税价格均价同比增长25.9%，但三大航运输毛利均实现了提升。不过预计人民币贬值将拉低三大航三季度业绩增速。前期航空股回调明显，估值已处于历史低位，目前三大航PB  估值约为1.2  倍，下跌空间有限，存在较大修复空间。2018Q4全球经济存在下行压力，油价上涨空间有限，人民币利空影响逐步消化，航空在供需基本面的良好支撑下，航空股Q4  有望迎来估值修复。
        油运旺季运价受到催化，或迎估值修复：10  月12  日，原油运输指数BDTI  收于921  点，环比上周上涨8.0%，成品油运输指数BCTI  为598，环比上周提升0.3%。Q4  为油运传统旺季，本身油运价格具有涨价动力，若制裁伊朗生效，或将其导致运力退出市场，成为运价上涨又一催化。8  月份以来，油运船舶租金价格已经持续攀升，超出2010-2017  年的同期均值水平。油运行业目前整体PB  仅为0.8  倍，中远海能A  股PB  0.7  倍，招商轮船PB  1.2  倍，下行空间有限，在油运旺季以及催化剂推动下，Q4  或将迎来估值修复。
        快递旺季策略性涨价，估值具备安全边际：国庆各大快递公司宣布上调全国各网点到达上海地区的快件派送费，幅度为0.5  元/票。上调派送费在国庆期间具有良好效果，利益的平衡提升快递整体服务质量，带动行业增速回升，并为Q4  旺季提供保障。目前行业平均滚动市盈率22  倍，已经跌至估值低位，短期“双十一”旺季行情有望成为行情催化剂，明年行业有望保持25%以上增速，且长期市场份额明显提升、全网运营效率高的快递公司将获得更大发展空间。重点推荐顺丰控股，申通快递。
        投资建议
        市场情绪低迷，机场铁路经营稳健，具备防守属性；航空暑运基本面表现良好，等待油价汇率利空减弱；油运旺季运价受到催化，或迎估值修复；快递旺季策略性涨价，估值具备安全边际。重点推荐：上海机场、深圳机场、大秦铁路、顺丰控股、申通快递。
        风险提示
        高铁分流超预期、政策不达预期、快递行业发生价格战、极端事件发生。