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研究报告:金瑞期货-铝周报-181014

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-15 13:06:48
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李科文
研报出处: 金瑞期货 研报页数: 28 页 推荐评级:
研报大小: 2,003 KB 分享者: ca****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本期观点:供应仍有压力  沪铝震荡承压  
        1)氧化铝在低限产预期和利润下供应继续增长,北方近期仍有200万吨产能投放,氧化铝价格国庆节后持续回调,电解铝成本支撑因素削弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着冬季限产政策的低预期,市场对沪铝价格影响逐渐转移到自身供需面。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年前三季度国内铝表观消费增长在4.1%,其中内销累计增长1.9%,国内传统行业增长回落带来铝消费增长乏力,前期库存下降更多来自于供应端的减量,今年前三季度电解铝累计增长回落2.1%。前期新投产能推迟至四季度投放将使供应压力增大,而对于明年仍有一定量的产能增投,若内需仅维持4-5%的增长下,电解铝将继续供应过剩,铝价继续承压。
        2)从2016年下半年国内铝政策市特征便表现突出,对于四季度基本面不利的情况,我们认为政策仍会继续托底铝价。今年3月份下发的《关于开展燃煤自备电厂规范建设及运行专项督查的通知(征求意见稿)》正式文件或在年底出台,此前不少省份公布了各省自备电政府性基金和交叉补贴。若政策出台,将成为政府调节电解铝供给另一重要手段,将显著抬升了电解铝低成本产能成本,在铝过剩情况下行业格局竞争将发生剧烈变化,使得铝价更具备成本支撑。
        3)事件对境外原铝及氧化铝价格扰动回落。海德鲁巴西Alunorte氧化铝厂公布全面减产到采用新环保设备得到政府认继续维持半数产能并推动氧化铝厂全面复产,该事件导致境外氧化铝短期预期正在逐渐回落,我们预计到明年境外氧化铝将由短缺呈向过剩,就短期而言,海德鲁暂未完全复产境外氧化铝仍然呈现短缺,境外事件或继续扰动,预计境外氧化铝价格将表现震荡,但趋势向下。而美国财政部发文表示继续延长俄铝有关许可证至12月12日,显示以避免对美国总统中期选举的政治压力,对俄铝最终解除制裁的概率在提高。境外事件影响消退下境外原铝成本和供应影响逐渐消退,伦铝价格呈现回落。
        4)综上,铝价将震荡承压,预计铝价运行区间在14000-14600元/吨。
        交易策略:  
        1)观望。

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