投资要点
        9月汽车产销分别完成235.6万辆和239.4万辆，同比分别下降11.7%和11.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】旺季不旺，车市表现低迷，不排除新一轮汽车消费刺激政策出台的可能性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中汽协公布9月产销数据，当月汽车产销分别完成235.6万辆和239.4万辆，环比分别增长17.8%和13.8%，同比分别下降11.7%和11.6%。1-9月汽车产销均完成2049.1万辆，同比分别增长0.9%和1.5%，比前8个月增速分别回落1.9和2.0个百分点。产销量增速持续回落，总体表现开始低于年初预期。在汽车传统消费旺季的“金九”，车市表现依然低迷，主要或是受居民财富缩水（受股市、楼市下跌影响）、中美贸易纷争加剧（消费者持币观望心态较浓）、油价连续上涨（汽车使用成本上升）等负面因素的影响。由于汽车产业的复苏对国内经济增长起着举足轻重的作用，我们预计相关部门或出台新一轮汽车消费刺激政策来提振汽车销量。考虑到购置税优惠政策刚于2018年1月1日退出，且车辆购置税已由条例升级为法律（修改难度加大），因此短期内购置税优惠再次开启的可能性较小。参考以往经验，我们认为以下两项政策出台的概率相对较大：（1）汽车下乡。汽车下乡政策于2009年首次实施，当年效果显著。结合此前发布的乡村振兴战略，汽车下乡政策的重启将助力我国乡村汽车市场进入黄金发展期。（2）国六标准提前实施。根据国家环保部的计划，国六的排放标准将在2020年7月1日起全面强制执行。北京、天津、河北、山东、山西、河南、广州、深圳、海南等省市已先后确定于2019年提前实施国六，未来或有更多省市效仿。国六的提前实施将有助于加速淘汰国三以及国三以下排放标准的车辆，达到刺激新车消费的效果。
        9月新能源汽车产销分别完成12.7万辆和12.1万辆，同比分别增长64.4%和54.8%，继续维持高增长。9月新能源汽车产销分别完成12.7万辆和12.1万辆，同比分别增长64.4%和54.8%。1-9月新能源汽车产销分别完成73.5万辆和72.1万辆，同比分别增长73%和81.1%。新能源汽车的供给端和需求端正逐步打开，未来高增长态势有望延续，2018年全年产销量有望超过中汽协年初预计的100万辆的目标值。从供给端看，（1）双积分将从2019年1月1日起正式开始考核，乘用车企业将推出更多的新能源车型来满足考核要求；（2）特斯拉正式落地上海临港，新能源汽车领域股比放开后，外资大举入华有望带来更多新能源车型以供消费者选择。从需求端看，（1）消费者对新能源汽车的认可度正逐步提升，购车意愿在持续加强。（2）新能源汽车购置税、车船税减免等政策有利于降低消费者购买和使用新能源汽车的成本，有望促使消费者更多地购买新能源汽车；（3）政府正在大力推广使用新能源汽车，未来将采购更多的新能源汽车。如交通部发布了《交通运输部关于加快新能源汽车推广应用的实施意见（征求意见稿）》，计划将重点区域港口、机场、铁路货场等作业车辆替换为新能源或清洁能源汽车；2020年底，重点区域的直辖市、省会城市、计划单列市建成区公交车全部更换为新能源汽车。
        9月乘用车产销分别完成202.5万辆和206万辆，同比分别下降11.9%和12%，自主品牌继续承压。9月乘用车产销分别完成202.5万辆和206万辆，环比分别增长18.7%和15.1%，同比分别下降11.9%和12%，已连续三个月出现产销同比下降的情况。1-9月乘用车产销分别完成1735.1万辆和1726万辆，同比分别增长0.1%和0.6%。9月自主品牌乘用车共销售80.6万辆，同比下降16.5%，占乘用车销售总量的39.1%，比去年同期下降2.1个百分点；1-9月，自主品牌乘用车共销售724.2万辆，同比下降1.5%，占乘用车销售总量的42%，比去年同期下降0.9个百分点。自主品牌销量面临较大压力，未来分化将成为主旋律，规模较小的自主品牌企业或被淘汰出局，市场份额将加速向上汽、吉利等自主品牌龙头企业集中。
        9月商用车产销分别完成33.1万辆和33.4万辆，同比分别下降10.8%和8.4%。产销同比下滑明显，重卡景气度继续回落。9月商用车产销分别完成33.1万辆和33.4万辆，同比分别下降10.8%和8.4%，增速比去年同期分别下降35.8和32.3个百分点。1-9月，商用车产销分别完成314.1万辆和323.1万辆，同比分别增长5.2%和6.3%。据第一商用车网报道，9月我国重卡销量7.6万辆，同比下降25%；1-9月重卡累计销量89.42万辆，同比增幅回落至2%。9月也成为今年以来连续第三个月同比下滑的月份。在此之前，在传统淡季的7月和8月，重卡市场已经连续下滑两个月，而且降幅均超过15%。重卡销量的快速下滑主要是由于治超政策红利消退，环保严查、“公转铁”等负面因素影响：（1）治超新政使得过去两年重卡销量持续高增长，但也透支了未来的部分销量；（2）政府对环保治理趋严，很多工厂和工地关停影响了工程类重卡的需求；（3）京津冀的“公转铁”延伸到山东和长三角，矿石、钢铁、煤炭等大宗货物逐步改为铁路运输。同时，由于去年同期销量基数较高，我们预计Q4重卡销量增速持续为负将是大概率事件。
        投资推荐：（1）9月车市较为低迷，不排除新一轮汽车消费刺激政策出台的可能性。重点推荐市场份额持续提升、未来有望受益于汽车消费刺激政策实施的龙头公司上汽集团，建议重点关注在三四线城市网点布局较多、有望受益于农村居民消费升级的吉利汽车（H）及业绩反转型公司长城汽车（A+H）。（2）新能源汽车产业链中长期高增长具备较高确定性，我们坚定看好产业链中长期的投资机会。重点推荐宇通客车、旭升股份、方正电机、均胜电子、科达利、科泰电源，建议重点关注宁德时代、华友钴业、寒锐钴业等。（3）智能化已成为汽车的重要卖点之一，智能汽车的渗透率拐点正加速到来，我们重点推荐智能汽车产业链标的华域汽车、保隆科技、拓普集团、星宇股份，建议重点关注索菱股份、华阳集团、金固股份、万安科技等。
        风险提示：经济下行导致汽车销量增长不及预期。